公司今日公布2009  年报：营业收入17.6  亿，同比增长16.6%；营业利润9.47  亿，同比增长26.2%；归属上市公司的净利润6.31  亿、同比增长10.7%，扣除非经常性损益后7.27  亿、同比增长22.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益1.58  元、扣除非经常性损益后每股收益1.82  元，主营业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分红方案：拟10  股派发现金3.8  元（含税）。
        投资要点：
        随着车流量的自然增长和实征率的提高，2009  年营业收入增速较快。
        由于公司在2009  年2  月份变更了车流量统计口径、并在4  季度暂停公布运营数据，我们只能通过各路段收入来分析运营情况。2009  年，长永、长潭、潭耒高速收入增速分别为10.6%、18.2%和9.7%，我们分析随着经济的发展和机动车保有量的增加，2010  年京珠高速的车流量仍将保持快速增长趋势。
        资产减值准备和递延所得税资产转回导致非经常性损益大幅增加。
        2009  年对107  国道岳阳专用线剩余账面余额3416  万全额计提减值准备，累计计提6832  万（2008  年计提了50%）。此外，09  年还冲回了对西风网络和方正证券以及107  国道计提的递延所得税资产6402  万，并导致当期递延所得税费用从08  年的-1378  万增加到09  年的6858  万。
        京珠复线分流渐行渐近、对公司短期盈利能力影响较大。京珠复线与公司即有路线高度重合、辐射区域基本一致，且建设标准和通行条件更好。我们预计2012  年复线全线建成通车后对公司会有显著分流影响。
        投资大有期货和威保特科技，寻求新的增长点。除高速公路业务外，公司投资了两个比较大的项目：一是大有期货，2009  年1  季度公司向其增资1.2  亿将注册资本提高到1.5  亿，当年实现营业利润415  万元；二是8  月份出资4000  万组建“现代威保特科技投资有限公司”，公司持股80%。对于这两个项目的未来回报，我们持比较乐观的判断，但在短期内难以对公司业绩形成较大贡献。
        维持“推荐”的投资评级，目标价格30  元。我们预测公司2010-2012  年每股收益分别为2.01、2.03  和1.05  元。我们综合考虑行业估值水平和公司分流风险，维持“推荐”的投资评级，6-12  个月目标价格30  元，对应2010  年15  倍市盈率。