一汽轿车发布业绩快报，公司  2009  年实现收入277.4  亿，同比增长37.0%；实现净利润16.3  亿元，同比增长49.8%，每股收益1.00  元，其中第四季度确认EPS0.45元，超出预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点：
        新产品推动公司2009  年销量增长57%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据协会统计数据，公司2009年销售轿车18.8  万辆，同比增长57%。销量大幅增长一方面得益于09  年轿车市场的繁荣以及公司新产品的及时推出。公司09  年2  季度末推出的新产品奔腾B50  和马自达睿翼分别销售3.6  万辆和1.7  万辆，两者合计贡献了09  年6.9  万增量中的77%。
        我们判断四季度费用大幅降低导致业绩确认超出预期。09  年第四季度分别实现销量和收入6.1  万辆、86  亿元，分别较3  季度环比增长17%和15%，但四季度实现净利润7.3  亿元，环比增长100%。我们认为四季度超高的盈利主要有两个原因：一是产销规模扩大以及中高端车睿翼推出对毛利率的改善，这个影响相对有限；我们判断对四季度盈利影响较大的是费用的显著降低，主要是因为09  年新产品的模具开发、上市推广等费用在上半年集中支出，四季度费用支出大幅减少。
        预计  2010  年公司实现销售23  万辆以上，增速超过20%。销量增长的主要推动力在于：奔腾B50  的逐步放量、睿翼轿跑车以及MPV  车型马自达8  等新产品的推出、经销商体系的扩充与完善等。
        维持“推荐”评级。预测公司2009-2011  年每股收益为1.00  元、1.23元和1.40  元，目前股价对应公司09  年、10  年P/E  分别为22  倍、18倍，估值处于行业中端，给予公司未来6-12  个月目标价25  元，对应于2010  年20  倍P/E，维持“推荐”评级。