要点：
          综合4  种估值方法，我们得出A  股市场合理估值水平的价值中枢为上证指数3126  点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          资金成本方面。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）平衡无风险利率与国债利率上调与新兴市场溢价下调，我们根据构成法可以测得2010  年A  股市场的中长期的资金成本为9.9%，相比于年报上调20BP。
          盈利预期方面。2009  年、2010  年的盈利预期分别为19%、31%。本次盈利预期调高2010  年盈利预期2  个百分点的原因主要是宏观经济研究调高了2010  年一、二季度GDP  同比增速、CPI同比增速、PPI  同比增速。
          基于经济基本面相对平稳及货币政策偏紧判断，极端的波动上限4855  点及极端的波动下限为2146  点均难出现。若经验性的将前期货币政策收紧产生的阶段性底部2900  点作为下限，并对称得到短期运行的上限3352  点，预期3  月短期将在此区间内窄幅震荡。
          总体上，我们认为3  月行情不宜悲观，正临年报季报时期，有较大可能借力两创新产品明确推出时点的预期是银行、电信等大盘权重调整到位后阶段性行情触发的时点。但幅度不会很大，预计对指数的影响在10%左右。