2009年年报显示,公司实现营业收入17.2亿元,同比增长20.82%;归属母公司的净利润为1.28亿元,同比增长24.9%;每股收益为0.63元;其中,第4季度营业收入为5.15亿元,同比增长23%,归属母公司净利润为4658万元,同比增长22%,业绩表现略微超出之前预期;公司2009年度的分配预案:每10股送1股红股,派发现金股利1.5元(含税);同时,以资本公积金向全体股东每10股转增7股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
毛利率和期间费用率情况。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司的综合毛利率为20.94%,同比下降1.82个百分点,分业态来看,百货业态下降1.26个百分点,汽车销售业务下降0.17个百分点;我们认为,百货业态下降一方面与较多的打折促销有关,另一方面,2009年新开的绵阳兴达店和人民商场成都龙泉店尚处于培育期也带动了毛利率的下降;期间费用率为13.58%,同比下降1.71个百分点,其中管理费用率同比下降1.43个百分点是主要因素。
百货主业积极扩张。公司2009年新开2家百货门店,增加营业面积3万平米左右;成都清江店也于2010年2月开业,公司目前的百货门店已经覆盖成都的春熙路商圈和盐市口商圈;未来扩张方面,盐市口二期将于2010年底建成、九眼桥项目的百货部分将于2010年下半年投入运营。
茂业中心项目进展顺利。该项目计划将于2011年10月底竣工结束,公司获得的权益有地下1层至地面4层裙楼面积约6.83万平米的商业物业和地下2.32平米的地下停车场及对应的土地权益;该项目将从2012年开始贡献业绩。
盈利预测和评级。暂不考虑定茂业中心项目的影响,我们预计公司2010-2011年EPS分别为0.81元和1.44元,以最新收盘价39.99元计算,对应PE分别为37倍和21倍,考虑到公司的发展前影响,我们维持公司“增持”投资评级。