事件：    公司年报显示，2009年实现销售收入56.84亿元，同比上升22.79%；实现营业利润8.08亿元，同比上升28.66%；实现净利润5.59亿元，同比增长14.98%；全面摊薄EPS为0.72元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  点评：    2009年，地产业务结算收入来源于2008年的销售额。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2009年，公司楼盘销售量价提升，未来毛利率进一步拉升。预计2010年至2012年，地产业务毛利率分别为：46.1%、47.5%、49.9%。  公司发展思路清晰且明确：深耕江苏二三线城市，在主流地产商大面积介入之前，大面积拿地锁定土地红利，加速存量资产开发。2010年房地产计划新开工面积110万平方米，实现销售面积120万平方米，实现销售金额80亿元。建筑工程业务计划实现业务收入40亿元。  预计10年至12年，在不考虑摊薄的情况下，公司可实现EPS1.30元、1.81元、2.21元，其中地产业务贡献EPS1.14元、1.66元、2.07元。我们给与地产业务10年20倍PE、建筑业务10年10倍PE，维持目标价24.4元。