年底和一季度是食品饮料行业的传统消费旺季和业绩旺季,国家政策和经济复苏将刺激行业持续增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】元旦和春节消费期间,白酒、葡萄酒、肉制品等子行业销售均保持快速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
白酒09年累计产量增速创新高,由于消费旺季即将过去,高档白酒的一批价格有所回落,但幅度有限。随着二线城市居民收入的提高和城市化进程的推进,二三线城市对白酒的消费升级将启动并持续一段时间,中档酒的量价在未来几年将会持续增长。
啤酒09 年啤酒产量同比增长6.4%,产量增速保持平稳。通胀预期背景下大麦价格预计将从底部回升,行业毛利率提升有限。但由于进口大麦价格依然处于低位,龙头公司将在产量、销售及净利润增长等方面超越市场均值,行业集中度将进一步提升。
葡萄酒09年产量增速创历史最好水平,桶装酒进口继续恢复。预计2010 年随着经济的回暖,行业的销量和业绩增速将继续回升,但由于面临进口酒的冲击,增速会略有所下降,不过张裕等行业龙头企业依托其品牌和渠道控制力的强大优势,受到的冲击有限。
春节带来节日期间肉制品消费需求增加,但由于目前生猪存栏量处于半年来的高位,供给充足,预计节后需求逐渐走低,行业将会短暂调整,肉制品行业毛利率将会回落。
液体乳转入稳定增长期,09 年12 月以来原奶价格持续上涨,而终端奶价较稳定,行业毛利率可能同比下降;根据商务部对奶粉过量进口风险的预警及业已展开的世博会营销战况,预计2010 年市场份额争夺激烈,乳品企业短期的营业费用率难以明显下降。
遵循细分行业月度销售景气度周期等因素,参考宏观经济政策等因素对不同消费品的影响程度的差别,从2010全年角度看,个人消费品继续成为相对确定性领跑品种,建议3月份起逐步布局一季报行情,继续关注贵州茅台(600519.SH),泸州老窖(000568.SZ),张裕A(000869.SZ),五粮液(000858.SZ)09 年业绩超越市场预期,存在交易型机会的有安琪酵母(600298.是)、双汇发展(000895.SZ)、ST 伊利(600887.SH)。