【投资要点】：
业绩上升源于规模高增长和拨备支出大幅下降  
兴业银行  2009  年净利润增长  17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要的贡献因素是：盈利资产的增长和拨备支出的大幅下降，分别贡献了30和  21个百分点，而息差下降的负贡献为26个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，处置兴业证券股权，业绩贡献为6个百分点。  
资产规模高速增长，息差触底回升  
兴业银行规模增长很快，息差全年虽然有所下降，但从2季度息差触底后上升，原因是资金成本主要是存款成本的较多的下降，而资产生息率下降速度的放缓。
核心负债高增长，负债结构明显优化  
兴业银行存款平均余额  2009  年增速很高，达到了  41%。而且负债结构有了优化，体现在两方面，一个是存款在负债中的占比大幅上升，另一个是存款中储蓄存款和活期存款的明显比重上升。  
网点快速扩张，费用支出控制较好  
兴业银行2009  年网点和员工数量有了较快的增长，费用控制较好。2009年员工费用增速偏低了，员工费用增速会有所反弹，但  2010  年费用收入比还将基本稳定。