事件：中核科技今日公布年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2009  年实现销售收入5.69  亿元，同比增长0.55%；归属母公司净利润为0.44  亿元，同比增长18.63%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）每股收益0.22  元。分配方案为每10  股派现金1元。
        投资要点：
        销售收入低于预期，工业阀门毛利率下降3  个百分点。销售收入没有达到预期主要是国内销售增长18.8%，低于年初公司预期的30%；而国外销售下滑50.9%，又高于公司年初预期的10%。2009年工业阀门销售收入增长5.33%，但毛利率却下滑3  个百分点；水处理阀门虽有效控制了成本，但销售下滑13%。综合各方面因素，今年销售收入基本与去年持平，由于08  年有2790  万的公允价值损失而09  年没有，体现出09  年净利润同比大幅增长。
        核电阀门市场广阔，核电阀门收入占比逐步提高。据行业内统计，一座有2  套百万千瓦级核电机组的核电站需要各类阀门3万台；按2020  年前，每年有400  万千瓦核电机主开工计算，每年核电阀门的需求在6  万台左右，约合11  亿元。公司是国内具备核I  级阀门生产能力的5  家企业之一。随着核电阀门市场的打开，公司核电阀门收入占比逐步提高，综合毛利率得到提升。
        新募投核项目达产后或将三年收回成本。公司计划非公开发行不超过2500  万股，募集不超过3.4  亿元投资核电关键阀门生产能力扩建项目、核化工专用阀门生产技改项目和高端核级阀门锻件项目。项目建设期计划为1-2  年，达产后年增加销售收入共计3.3  亿元。目前行业内核工业产品的毛利率均在50%以上，由于核工业的进入门槛很高，三年内国内市场出现竞争的可能性不大，业内竞争主要体现在国产和进口产品之间。按目前市场形势估算，募投项目达产后三年内可收回成本，和其他上市公司的募投项目比起来，公司新募投项目具有较短的投资回收期和较高投资回报率。