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华联综超研究报告:东兴证券-华联综超-600361-厚积薄发的价值型超市领军-100304

股票名称: 华联综超 股票代码: 600361分享时间:2010-03-04 14:43:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 高坤
研报出处: 东兴证券 研报页数:   推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 378 KB 分享者: nyz****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:  
        3  月2  日,我们对公司进行了实地调研,并针对公司的经营情况和业务方向与公司董秘进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        问题1:公司未来外延扩张的战略如何,具体的模式及业态取向?  
        公司08-09  年处于快速成长期,新开门店较多,加上金融危机的外部冲击使得业绩出现了明显的下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但积极布局全国,重点发展区域的战略方向不会改变,今后两年仍将延续之前高速增长的外延态势,并同时重点发展北京、贵州、宁夏、安徽等省份的市场。具体而言,从扩张模式来看,坚持全部自主经营,暂时没有加盟发展的意向;从业态选择来看,几千平米中小型的精品、生活化超市将成为主导,购物中心的内置式超市也将相应发展,经营面积基本不超过12000  平米;从扩张渠道来看,租赁及自有物业将并行发展。结合业态的取向,与关联公司华联股份的商业地产业务合作式发展,租赁期物业下属资产,会成为一个相对优越的外延渠道。
        问题2:  农超对接的大背景下,公司主营的超市业务如何均衡与产业链上游的关系?  
        公司目前正在积极探索若干产品的上游一体化项目,如黄山地区的有机茶饮料等。虽然自采比列不大,但随着健康消费理念的逐步渗透,有机、绿色食品已经成为今后超市生鲜类商品发展的主要趋势,这一方面要求公司加强自采标的物研究的投入力度,另一方面借鉴公司之前在饼干及枣类等食品销售方面的成功经验,跨过渠道商,直接与农户、合作社、基地等以各种合作形式的上游渗透成为必然。
        无论是完全纵向上游一体化还是一般意义上的战略投资,随着公司规模效应的不断释放及品牌影响力的扩大,形式多样的合作方式都将使公司对上游的议价能力得到强化。  

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