事件：公司公告向特定对象非公开发行A  股股票不超过10.35  亿股，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司A股股票交易均价的90%，即7.74  元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本次发行股票的发行对象为包括控股股东铁建总公司在内的不超过十名特定投资者。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中：铁建总公司拟以其所拥有的部分资产及现金认购公司非公开发行的不超过5.18  亿股股份。铁建总公司拟将以下述全部或部分资产认购本次非公开发行A  股股票：（1）铁建总公司持有的BOT  项目公司的股权，具体包括：北京通达京承高速公路有限公司、重庆铁发遂渝高速公路有限公司和咸阳中铁路桥有限公司。（2）铁建总公司全资企业锦鲤资产管理中心持有的部分从事勘察设计、监理咨询与工程承包等业务公司的股权。（3）西安天创大厦。
        本次非公开发行股票的募集资金总额不超过80  亿元。其中，铁建总公司认购的金额不超过40  亿元。除用于取得铁建总公司资产外，本次非公开发行A  股股票募集资金的现金部分将主要用于：（1）贵阳太慈桥片区路网改造BT  项目（项目投资额15  亿元）；（2）贵阳北二环BT  项目（项目投资额31.9  亿元）；（3）京沪高速公路乐陵（鲁冀界）至济南段BOT（项目投资额70  亿元）等项目；（4）  少量用于补充营运资金及偿还银行贷款。
        中国证监会核准后六个月内择机发行。
        点评：
        短期影响不明显、长期有利利润结构调整。本次发行短期内不会对公司主营业务结构与收入结构产生重大影响，但长期将有利于促进公司产业结构升级调整，特别是未来几年后在公司的铁路建设增速下降后，增加公司BT、BOT  运营业务占公司利润的比重。本次交易的目的主要是：第一，履行上市承诺，避免同业竞争、减少关联交易，保持上市公司独立性。
        本次非公开发行的收购资产主要是首次发行股票并上市时未能进入公司的部分BOT  项目。第二，促进产业结构升级调整，提升核心竞争力，确保公司可持续发展。本次非公开发行A  股股票募集资金将主要用于投资并发展运营型项目。
        本次非公开发行募集资金投资项目将主要用于投资BT、BOT  等运营型项目。从长期看，运营型项目的收益率将高于建筑施工类项目，因此本次非公开发行将有助于稳步提升公司盈利水平。
        向中国铁建总公司发行预计进入的资产盈利能力较强。铁建总公司进入的资产主要是BT、BOT  资产，从2009  年这些资产的盈利情况来看，重庆铁发遂渝高速公路有限公司净利润4.15  亿元，净资产收益率21.71％；锦鲤资产管理中心的净利润0.88  亿元，未经审计净资产收益率约为26.27%。考虑到铁路总公司持有这些公司的股权比例，这些资产2009  年净利润大约3.6  亿元左右，这些资产2009  年的加权净资产收益率为12.6%左右。2010  年北京通达京承高速公路有限公司2009  年亏损，公告预计2010  年利润水平有较大提高。假如以净资产来认购股份的话，还是可以的（我们预计公司2009年的净资产收益率大约在12％左右）。但正式发行的时候也许会重新评估，评估后净资产收益率也许会有较大变化。