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兴业银行研究报告:天相投顾-兴业银行-601166-资产质量持续改善,未来业绩较有保障-100304

股票名称: 兴业银行 股票代码: 601166分享时间:2010-03-04 13:52:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 石磊,王逸峰
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 301 KB 分享者: 纷****扰 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        年报显示,兴业银行2009  年实现营业收入316.79  亿元,同比增长6.61%;净利润132.82  亿元,同比增长16.66%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益为2.66  元,与业绩预告一致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分配预案为每10  股派现5  元。
        从第四季度单季来看,兴业银行实现净利润37.10  亿元,每股收益为0.74  元。单季净利润环比上升10.8%,主要是因为出售兴业证券获得7.53  亿元投资收益。
        规模增长强劲,净息差环比上升:
        2009  年末,兴业银行贷款总额7016  亿元,同比增长40.49%;存款总额9009  亿元,同比增长42.45%。贷款规模增速略快于股份制银行平均水平,成为盈利增长的重要贡献因素。预计2010  年规模增速将放缓,但仍保持在较快水平。
        第四季度,在贷款总额环比小幅增长1.1%的同时,大量压缩了贴现贷款,其比重降至3.81%;同时,其存款总额环比增长6.5%,活期存款比重升至50.61%。这使第四季度净息差环比提高11  个基点至2.46%。预计2010  年银行贷款定价能力将提升,从而使净息差进一步提高。
        不良贷款持续双降:2009  年末,兴业银行不良贷款余额为37.79  亿元,较三季度末减少4.61  亿元。不良贷款率为0.54%,较年初下降29  个基点,较三季度末下降7  个基点。
        在不良贷款持续双降的背景下,全年资产减值损失大幅下降84.82%,是净利润同比增长的重要原因。年末拨备覆盖率达到255%,为未来盈利提供了良好的缓冲。
        拟配股补充资本:2009  年末,兴业银行资本充足率10.75%,核心资本充足率为7.91%,同比下降49  和103  个基点。因规模增扩张较快,其资本消耗也较快。公司拟配股募集资金180亿元。预计募集资金将提高核心资本充足率约2.5  个百分点,并足以支持未来三年发展需要。
        2010  年经营目标:公司计划2010  年资产规模增长22%,贷款规模增长22%,存款规模增长27%;核销前不良贷款率控制在0.58%以内;净利润同比增长15.86%,按可比口径增长20%。我们认为其规模计划较合理,而不良贷款率计划显示出了对资产质量的信心,净利润目标完成的可能性较大。

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