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首钢股份研究报告:财通证券-首钢股份-000959-年报点评:承诺期限将至,资产注入可期-100304

股票名称: 首钢股份 股票代码: 000959分享时间:2010-03-04 10:02:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李永良
研报出处: 财通证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 426 KB 分享者: 生猛****汤 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:    公司发布09  年年报,全年实现营业收入227.88  亿元,同比下降7.04%;  实现营业利润4.56  亿元,同比下降15.05%;实现归属母公司股东的净利润3.68  亿元,同比下降10.44%;实现基本每股收益0.124  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第四季度,公司实现营业收入60.22  亿元,同比增长38.00%;实现营业利润-1.04  亿元,较08  年第四季度减亏1.41  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司拟以2009  年度末股本总数29.67  亿股为基数,  每10  股派发现金红利1  元(含税),该会计年度不实行资本公积金转增股本。  
  点评:    
■产品价格下跌,增产不增收:公司09  年生产生铁441.95  万吨,同比增加75.57  万吨;钢462.83  万吨,同比增加45.32  万吨;钢材294.82  万吨,同比增加21.15  万吨。09  年实现主营业务收入为218  亿元,同比降低2.73%,主营业务利润为7.6  亿元,同比降低25.50%。增产不增收的主要原因为受金融危机影响,公司09  年钢铁产品综合平均价格较上年大幅下降23.89%;原燃料价格虽有一定降幅,但低于产品价格下降幅度。  
  ■公允价值变动损益及投资收益支撑公司业绩:09  年公允价值变动损益及投资收益在公司税前利润中占比分别高达24.00%、39.27%。受公司持有的太钢不锈等股票价格回升的影响,09  年公司公允价值变动损益大幅增加;而投资净收益则主要来自北汽投资、清华阳光能源等的分红。  
  ■承诺期限将至,资产注入值得期待:自搬迁方案确定以来,公司产能逐渐被压缩至当前的400  万吨左右。同时,公司控股股东则加快了省外产能的整合速度。报告期内首钢集团跨地区重组事件频频发生,首迁、首唐、首秦等省外钢铁资产陆续完成改制。
        我们认为,公司作为首钢集团钢铁资产整合的平台,随着控股股东资产注入承诺期限日益临近,未来有望持续获得集团优质钢铁资产的注入,公司产品结构亦将逐渐得到优化。          

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