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万马电缆研究报告:天相投顾-万马电缆-002276-超高压生产线投运,期待IPO项目产能释放-100304

股票名称: 万马电缆 股票代码: 002276分享时间:2010-03-04 09:34:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 天相电气设备组
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 210 KB 分享者: gxh****99 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2009年公司实现营业收入14.83亿元,同比下降8.22%;营业利润7,634万元,同比增长15.23%;归属于母公司所有者的净利润10,055万元,同比增长17.63%;每股收益0.43元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第四季度实现营业收入4.64亿元,同比增长1.23%,归属于母公司的净利润1,383万元,同比增长41.27%,每股收益0.07元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)利润分配方案为:以2009年12月31日公司总股本20,000万股为基数,每10股派发现金红利1.00元(含税),以资本公积向全体股东每10股转增10股,分配后公司总股本为40,000万股。
        毛利率上升源于客户下单时间滞后。公司09年全年综合毛利率为16.33%,较去年同期13.14%上升了3.19个百分点,毛利率大幅提升主要是由于2008年10月起铜价出现快速下跌,部分客户的下单时间有所滞后,导致前期的部分锁铜入库后用于生产当期签署的低价订单,造成2008年毛利率有所降低,这部分滞后的订单在2009年投入生产,其所需的铜均为当年重新采购,导致2009年毛利率有所提升;预计2010年公司毛利率将略微下降。
        净利润表现优于营业收入受益于非经常性损益大幅增加。公司2009年全年实现营业收入14.83亿元,同比下降8.22%,实现归属于母公司所有者净利润10,055万元,同比增长17.63%,净利润表现好于营业收入主要源于公司非经常性损益大幅增长:(1)报告期内公司实现投资收益247万元,较去年同期增长665万元,主要是由于报告期内期套期保值交易较08年同期实现了较多的盈利;(2)营业外收入2,546万元,较去年同期增长29.11%或574万元,主要是由于报告期内政府补贴较去年同期增加542万元,导致公司净利润表现好于营业收入。未来公司业绩的增长将依赖于IPO项目产能的逐步释放。

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