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中鼎股份研究报告:天相投顾-中鼎股份-000887-看好公司2010年业绩提升-100302

股票名称: 中鼎股份 股票代码: 000887分享时间:2010-03-03 15:38:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 单丹
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 194 KB 分享者: sup****l11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2009年1-12月,公司实现营业收入14.74亿元,同比增长12.1%;营业利润2.41亿元,同比增长21.7%;归属上市公司股东净利润2  亿元,同比增长23.15%;摊薄每股收益0.48元;每10股派2元(含税)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2009年公司费用率16.89%,达到历史最高水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1)受全球金融危机影响,公司产品销售环境恶化,尤其是占比较高的欧美市场,公司销售费用率高达5.96%,同比提高1.54  个百分点;2)公司定向增发收购了控股股东旗下的中鼎减震等4  家公司,进一步整合了公司业务,管理费用率大幅上升,达到9.49%,同比提高2.29  个百分点。我们认为,公司高费用率不具可持续性,2010  年将会大幅下降,预计全年为13.7%。
        内销持续增长,2010  年出口市场将回暖。公司主要从事汽车橡胶零配件业务,其下游约70%为汽车生产企业,国内外主要轿车厂商均是公司客户。2009  年1-4  季度国内轿车销量分别达到141  万辆、182  万辆、196  万辆、226  万辆,增速分别为3%、41%、75%、81%,公司第4  季度实现销售收入5  亿余元,环比增加30%,创历史新高。2009  年国内轿车销量747  万辆,同比增长48%,公司内销收入10.86  亿元,同比增长30%。公司出口收入占比约为35%,其中出口美国占比约65%,欧洲及日本占比约35%。2009  年,美国轻型车(轿车、皮卡、SUV  和MPV  等)销量1040  万辆,同比下降21%,较1-9  月27%的降幅进一步收窄,公司2009  年出口收入3.88亿元,同比下滑19%。我们预计,欧美日等国际汽车市场降幅将继续收窄,2010  年有望全面回暖,公司出口业务下滑局面将扭转。

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