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研究报告:招商证券-宏观经济及债券市场周报(0222-0226)-100301

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-03-03 15:31:18
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 秦龙,彭文静
研报出处: 招商证券 研报页数: 0 页 推荐评级:
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【研究报告内容摘要】

  本期要点:    
          一、  宏观经济:      1、通胀预期骤热骤冷,2月CPI或成债市潜在利空  近期市场对通胀的预期骤热骤冷,09年11月、12月CPI环比的较快上升导致通胀预期高涨,市场对1月CPI预期达到2%,更预测1季度即会超过3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而1月份CPI同比仅1.5%,远低于市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而且由于春节期间物价涨幅相对缓和,市场对2月份CPI的预期大幅下调至2.2%左右。我们认为在经济复苏阶段,数据预期与实际值的偏差将呈螺旋式上升。1月预期过高,2月就容易预期过低。我们将2月份CPI同比预测下调0.1%至2.4%,但仍高于市场预期。市场目前较一致的低预期可能造成2月CPI公布后债市出现阶段性下跌。  2、欧洲债务危机介绍  近期欧洲区希腊、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、意大利纷纷披露出庞大财政赤字和高企的公共债务问题。  政府财政压力较大;各国经济发展速度不同;统一货币政策与各国财政政策存在矛盾是造成债务危机的主要原因。目前市场化的救援方式已经很难进行,预计最终会采取非市场化的救援。尽管我们认为本次债务危机可以得到化解,但其暴露出以下两个重要的问题:第一,欧元区作为一个统一的经济体,其运行已经遇到较大考验,未来能否继续存在开始受到质疑。欧元可能继续面临较大的下跌压力;第二,金融危机后的主权融资上升的风险开始显现。  

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