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研究报告:南京银行-债券市场2010年3月展望-100301

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-03-03 15:28:07
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄艳红,张兰,张明凯
研报出处: 南京银行 研报页数: 0 页 推荐评级:
研报大小:   分享者: mbl****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

内容摘要
        1  月宏观数据由于去年同期基数较低的原因,进出口、用电量等出现了同比增速较高,但环比走势不佳,说明经济复苏没有预期的强劲,出口复苏缓慢,楼市、车市透支消费后潜力不足,单独依靠投资拉动经济增长不可持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而外围美国近期公布的数据也不利于复苏走势,加上中央政治局会议再度申明适度宽松货币政策,整体来看经济复苏弱于预期,债市基本面转为谨慎乐观。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        回顾金融危机以来我国经济走势,市场从W  型到V  型的预期修正,这些其实都反复验证了复苏并非一帆风顺的观点。在经济复苏弱于预期的格局下债市基本面短暂转好,债券市场最大的不确定性则来自货币政策调整的频度和力度,波段操作对于时点和火侯的要求极高,目前公开市场操作似乎无意迅速提高1  年央票利率,通过3  月央票+正回购回笼+存款准备金率调节的方式可能延续一段时间,对于3  月行情我们认为上半场利率产品的反弹已经开始,且反弹速度非常之快,但继续下降空间有限,而下半场的行情还受制于货币政策的变化,为加大回笼量,央票利率上行是必然,3  年央票也有重启可能,此阶段不能排除反弹行情的终结,基本上仍是围绕新债发行展开的配置型行情。
        

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