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建峰化工研究报告:天相投顾-建峰化工-000950-流通业务促收入增长,停车检修影响四季度业绩-100303

股票名称: 建峰化工 股票代码: 000950分享时间:2010-03-03 13:35:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭晓
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 188 KB 分享者: wx****t 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2009  年度公司实现营业收入20.84  亿元,同比增长43.75%;营业利润2.40  亿元,同比下降21.09%;归属母公司所有者净利润2.05  亿元,同比下降24.96%;实现基本每股收益0.60元,稀释每股收益0.51  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分配预案为每10  股送5  股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        外销外购业务促进收入整体增长,停车检修使四季度产销量下降。公司营业收入同比较大增长是由于,为打通“二化”销售渠道,扩大商品流通业务,外销外购化肥增加所致。但由于公司在上半年价格较高时加大销售,而下半年受市场进入淡季及冬季天然气供应紧张影响,公司11  月下旬起停车大修,四季度产自产自销量均大幅下降。单季收入同比下降6.46%。
        尿素价格下跌和流通业务占比增大影响盈利能力。由于09年春季过后国内尿素价格持续低迷,公司自产尿素产品毛利率同比下降1.63  个百分点。加上低毛利率的商品流通业务占比大幅增长,公司综合毛利率同比下降9.18  个百分点。
        “二化”项目是未来增长点。公司年产45  万吨合成氨/80万吨尿素项目已于09  年12  月机械竣工,目前正在调试,预计将于2010  年6  月达产。届时公司尿素产能将达到140  万吨/年,产能扩张一倍以上。目前公司化肥销售渠道已基本打通,进一步保证了未来公司业绩的大幅增长。

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