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东信和平研究报告:天相投顾-东信和平-002017-2010年值得期待,上调公司投资评级-100303

股票名称: 东信和平 股票代码: 002017分享时间:2010-03-03 13:32:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙秋波
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持(上调)
研报大小: 350 KB 分享者: e****c 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          公司年报显示,2009年公司实现营业收入7.64亿元,同比下降8.85%;营业利润2,047万元,同比增长24.3%;实现归属母公司净利润3,139万元,同比下降25.37%;EPS为0.158元,扣除非经常损益后净利润为1,978万元,对应EPS为0.1元,低于市场盈利预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每10股派现金红利3元(含税),同时用资本公积金每10股转增3股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          2009年中国移动集采SIM卡价格下滑,国外市场不景气,主要业务规模出现萎缩,2010年RF-SIM卡和CMMB芯片设计或为公司带来巨大商机。
        1.公司业务收入的75.5%,净利润的65.9%来自于SIM  卡业务收入(参看图3、4),而公司的SIM  主要需求方是中国移动和东南亚市场。这两大市场2009  年都有变化,迫使公司SIM  卡收入同比下降14%,毛利润下降9.7%。
        (1)2009  年中国移动市场面临两个问题:一是2G  向3G  更新换代,所以公司对2GSIM  卡的需求动力在下降,而同时TD  手机用户增长并不理想,所以对2GSIM  卡的成本控制动力较强,卡的价格有所下降,东信和平作为最主要的供应商之一,毛利率受到影响,出现下降3.8  个百分点,至20.1%;二是中国移动新增用户占比在逐步下降(参看图5),对智能卡的需求也在弱化。

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