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皖维高新研究报告:天相投顾-皖维高新-600063-产能扩张南下北上,巩固行业龙头地位-100303

股票名称: 皖维高新 股票代码: 600063分享时间:2010-03-03 12:00:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏文杰
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 266 KB 分享者: xu****g 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2009  年公司实现营业收入16.72  亿元,同比减少20.68%;实现利润总额5532  万元,同比减少22.93%;实现归属于母公司所有者的净利润5138  万元,同比减少19.65%;基本每股收益0.14  元,符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        PVA  价格降低及PVA  超短纤需求不振使得公司营业收入同比减少21%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司主营产品有PVA、PVA  超短纤、聚酯切片等。受金融危机影响,PVA  需求不振,2009  年PVA  均价为12395  元/吨,同比降低35.33%,价格降低使得PVA  营业收入同比减少12.19%。PVA  超短纤主要用于出口,受金融危机的影响,超短纤的营业收入同比减少42.87%。
        投资收益及营业收入减少使得净利润同比减少。2009  年公司获得投资收益1249  万元,同比减少63%,主要是由于国元证券红利款同比减少2111  万元所致,影响每股收益0.06元。投资收益及营业收入减少综合使得归属于母公司净利润同比减少19.65%。
        动态调整原料采购比例,逆境中综合毛利率同比略有提高。
        2009  年公司主营产品PVA  价格同比下降35.33%,而其主要原材料电石价格却仅下降17.08%,为应对成本压力,公司根据电石及醋酸乙烯的市场价格变动情况,动态调整电石和醋酸乙烯的采购比例来控制成本,使得2009  年公司综合毛利率达到14.10%,同比提高了0.52  个百分点。
        产能扩张南下北上,巩固行业龙头地位。2009  年,公司紧抓金融危机带来的有利于低成本扩张的机遇,南下收购了广西广维,2010  年将投资建设生物质制聚乙烯醇生产线,使用全新的工艺路线,采用酒精制乙烯合成醋酸乙烯生产聚乙烯醇产品;北上内蒙组建蒙维科技,将依托内蒙古地区丰富的煤、电、电石等资源优势,分期建设年产20  万吨醋酸乙烯和年产10  万吨聚乙烯醇生产装置,在资源产地生产聚乙烯醇产品,就近销售到环渤海湾经济圈,实现能源资源就地转化,进一步巩固行业龙头地位。

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