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万科A研究报告:上海证券-万科A-000002-稳步成长态势可持续-100302

股票名称: 万科A 股票代码: 000002分享时间:2010-03-03 11:58:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈莉
研报出处: 上海证券 研报页数:   推荐评级: 跑赢大市(上调)
研报大小: 177 KB 分享者: 狗毛****g 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司动态:公司全年实现营业收入488.8  亿元,净利润53.3  亿元,同比增长19.2%和32.1%,每股收益0.48  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟10  股派发现金股利0.7  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        主要观点:
        业绩符合预期,销售增长较为稳定
        全年公司净利润53.3  亿,同比增长32.1%,每股收益0.48  元,基本符合预期。全年实现销售面积663.6  万平米,销售金额634.2  亿元,同比增长19.1%和32.5%,实现结算面积605.2  万平米,结算收入483.2  亿元,同比增长34.1%和19.3%。销售情况增长较为稳定。公司尚有343.5  万平米、356.3  亿元的未结转项目,2010  年业绩已有保障。
        公司扩大新开工面积和加快购买土地
        公司本年度新开工面积由年初计划的403  万平米调高到560.9  万平米,较年初增长39.2%。公司2010  年的计划新开工数较去年增加约52.5%。
        今年以来,公司新增414  万权益建筑面积,多为上涨空间较大的二线城市,增强了公司可持续发展能力。我们认为下半年行业供应增加,有可能出现供大于求的现象。
        三费控制能力强,财务情况良好
        公司期间费用7.2%,同比下降2.7  个百分点。期末公司净负债率为19.7%,同比下降13.4  个百分点,现今余额230  亿,相比年初增加了15%,目前公司的财务情况可以支持公司的扩张。
        毛利下降  6.2  个百分点,未来会稳定向上
        公司结算毛利率为21.2%,同比下降6.2  个百分点,主要是由于08  年降价促销,拉低了毛利率。公司2009  年结算均价提高了30%,而2009  年拿地均价为2401  元/平米,低于2007  年3500  元/平米,由于我们判断未来房价下跌空间有限,房价涨幅和较低的地价对公司未来两年的毛利将有提升的作用。

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