事件：公司发布2019年度业绩快报，2019年公司实现营收519.86亿元，同比增长20.78%，归母净利润5.20亿元，同比增长200.20%；基本每股收益0.193元/股，同比提升199.79%，加权ROE 5.90%，同比提升11.78%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：公司为国内光学龙头，5G时代具备β和α逻辑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）19年业绩扭亏为盈拐点显现，触控出表聚焦光学主业，基本面向上盈利能力持续提升。股权转让+国资入股顺利缓解资金压力，坚定看好光学创新升级，持续推荐！
　　业绩扭亏为盈拐点显现，高端产品出货占提升为主要驱动力。2019年，公司实现营收519.86亿元，yoy+20.78%，公司归母净利润5.20亿元，yoy+200.20%，处于此前业绩指引中值。对应19Q4公司实现营收140.92亿元，yoy+18.45%，归母净利润3.39亿元，yoy+117.89%。公司已于中报实现扭亏，19年业绩逐季向上，全年表现验证公司业绩拐点显现，全年增长动力来自于：1）光学和屏下指纹业务增长迅速，高端产品出货占比提升；2）加强成本控制和存货管理，提高运营效率；公司股权转让+国资入股有效缓解资金压力，目前公司资产负债率约为72.97%，环比Q3下降4.86%，货币资金余额约36.93亿元，环比Q3增加8.78亿元。此外，公司于19年实现非大客户触控显示业务出表，未来有望进一步提升公司盈利能力。
　　光学行业迎来高景气度，龙头优势明显。公司竞争优势明显：具备高像素/多摄/3DSensing/ToF模组先发优势，同时绑定华为、苹果两大手机寡头的摄像头模组企业。5G时代，公司摄像头板块兼备β和α逻辑，β：1）5G出货量修复和行业集中度提高；2）20年苹果客户进入ID创新+5G通讯换代“超级周期”；3）光学三大升级趋势：高像素提单价、多摄持续渗透、3Dsensing/Tof；两大应用场景拓宽：IoT（智能电视等）、VR\AR；α：摄像头模组行业集中度提高，5G时代优质产能紧缺，预计开工率提升叠加折旧摊销成本占比较小，且公司上延产业链收购镜头专利，公司盈利能力具有提升弹性。
　　指纹识别龙头企业，持续受益屏下指纹渗透提升。公司已实现光学式和超声波式屏下指纹识别模组大规模量产，目前为屏下指纹识别模组稀缺供应商。在全面屏趋势下，屏下指纹加速渗透，市场规模预计于2023年达到170亿元左右，CAGR106%，公司将持续受益屏下指纹渗透增速提升。
　　投资建议：考虑公司出售非苹果触控显示资产情况，20-21年净利润预计为20.53和27.10亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：光学业务景气度不及预期、指纹识别景气度不及预期、大客户进展不及预期、竞争加剧