投资要点：  
        用电需求继续强劲恢复，发电量增速创新高  随着宏观经济的快速恢复，钢铁、有色、化工以及建材等高耗能产业全面释放产能，导致工业用电需求大幅度增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一月份总工业用电量为2582亿千瓦时，同比增长了45.99%，其中，轻工业用电量增长28.45%，重工业用电量增长50.46%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，由于去年基数较低，在用电需求大幅回升的情况下，一月份全国总发电量同比增长42.20%。但在发电结构上，火力发电和水力发电出现了分化，火力发电量大幅增加，而水力发电量同比小幅回落。  
        西南地区旱灾致水电机组出力减少，火电机组利用小时数同比上扬一月份全国水电机组平均利用小时数为176小时，同比减少了26小时，降幅在12.87%。而火电机组的利用率显著改善，从2009年8月至今，全国火电机组月度平均利用小时数同比均出现回升。我们认为，西南地区持续的旱情导致水电站上游来水不佳，可能拖累南方地区水电上市公司的业绩；而该区域火电机组将受益于水电机组负荷的转移，以及工业用电需求回升，火电机组利用小时数同比将上扬。  
        动力煤价格见高回落，火电企业成本压力有所弱化随着动力煤需求旺季结束，直供电厂动力煤库存不断上升，中转地煤炭价格出现了快速回落。我们认为，由于山西省煤炭资源整合已经结束，进入产能释放期，预计煤炭市场供给将保持充裕。同时，寒冬结束意味着电煤需求旺季的结束。在供大于求的情况下，市场动力煤价格短期有望继续回落。  投资建议虽然二月份电煤价格有所下降，但仍高于此轮上涨前的水平，且合同煤价格上涨幅度已经确定，而"煤电联动"因通胀压力启动时间尚不明确。因此，我们维持电力行业"中性"投资评级。投资建议上，我们看好水电行业的长期投资价值，而火电企业在电煤价格持续回落的情况下，在三月份有一定的交易性机会。在行业个股中，我们看好2010年业绩增长明确的水电龙头长江电力，水电比重较大、2010年水电投产规模较大的国电电力，以及资产置换后，盈利能力显著增强的内蒙华电。