事件：
　　（1）2月24日，浙商银行下发调整个人贷款通知，对非限购城市，各分支机构可根据当地监管政策情况，将当地居民家庭购买首套个人住房的首付贷款比例从30%调降至20%；2月25日及27日，工行绍兴分行及建行深圳分行先后传出将降低住房按揭贷款首付比例的传闻，但后续均回应首付政策未发生变动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　（2）近期包括南宁、驻马店、抚州等城市陆续出台政策，其中南宁允许居民在购买二套住房时使用公积金贷款，驻马店将首套房公积金贷款最低首付比例由30%下调为20%，抚州给予购房户150元/平方米购房补贴及提升住房公积金贷款限额至60万。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　浙商银行房贷政策调整释放一定积极信号：根据2016年央行发布的《关于调整个人住房贷款政策有关问题的通知》，非限购城市居民家庭首次购买普通住房贷款，原则上最低首付比例为25%，各地可向下浮动5个百分点，即20%，也就是说政策上非限购城市首付一直可以达到20%，银行在实际执行中根据具体情况可以有所上浮。据融360的报告，2月重点41城中有8个城市主流首套首付为2成，非限购城市2成居多。之前我们现场调研、媒体报道等渠道也基本验证了这个情况，三四线城市首套首付20%的情况并不鲜见。本次浙商银行非限购城市首付贷款比例下调对基本面的影响可能有限，释放的积极信号值得关注，若四大行确认跟进或有更大的信号意义。
　　“平稳发展”基调下，预计将有更多逆周期政策出台：正如我们在周报中提到，近期基本面有所回暖但同比来看表现依然低迷，在“平稳发展”的行业基调下预计将有更多逆周期政策出台，尤其在“因城施策”框架下，行业及货币政策在地方层面出现进一步调整值得期待。
　　投资建议：疫情对房地产市场短期形成一定冲击，近期多地出台稳定市场政策，基于房地产对经济的稳定器作用我们预计后续将有更多城市出台相关政策。考虑到（1）板块估值处于历史低位，截止上周末板块PETTM8.56X（历史低位7.98X），PBLF 1.35X（历史低位1.23X），板块PE及PB估值相对全部A股的折价为46%及23%，若剔除银行股折价分别为61%及40%，折价幅度历史新高，（2）重点个股股息率较高，招蛇、金地等股息率超4%，3）资金面整体边际转松下近期高评级房企信用利差明显缩小，融资成本降低，4）预计将有更多逆周期政策出台，尤其在“因城施策”框架下，行业及货币政策在地方层面出现进一步调整值得期待，我们维持板块“推荐”评级，个股上资金面稳健的龙头企业或将呈现较大优势，建议重点关注万科、保利等行业龙头。
　　风险提示：疫情发展超出预期，行业及信贷调控政策超出预期。