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水井坊研究报告:东兴证券-水井坊-600779-外资有望必得控股权继续强推-100302

股票名称: 水井坊 股票代码: 600779分享时间:2010-03-03 08:59:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘家伟,王昕
研报出处: 东兴证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 219 KB 分享者: lov****z6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        水井坊3  月1  日晚间公布重大事项及复牌公告:(1)第一大股东全兴集团书面通知:帝亚吉欧通过DHHBV与盈盛投资于2010  年3  月1  日签订了股权转让协议,帝亚吉欧将获得盈盛投资所持全兴集团4%股权,若顺利完成则外方持有全兴集团股权将达53%,从而实现对全兴集团的直接控股和对全兴集团现时持有的公司39.71%股权的间接控股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由此触发要约收购,正常情况下将在30  个自然日内以21.45  元/股价格要约收购包括除全兴集团所持股份以外的公司全部已上市流通股(共计294549254  股,占公司总股本的60.29%);(2)公司28  日召开董、监事会临时会议,通过决议向成都金瑞通实业股份有限公司转让四川全兴酒业有限公司55%的股权(作价6482.85  万元)公司还剩下40%股权。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        观点:
        1.帝亚吉欧对水井坊的间接控股即将变成现实,有望对公司治理、管理、产品市场新定位、对外出口以及产品创新等带来利好
        本次股权转让后,DHHBV  将成为全兴集团的绝对控股股东并间接控股公司。帝亚吉欧集团是全球最大的烈酒企业,产业和市场运作经验丰富,如果能够真正理解中国白酒的文化精髓,则将会给公司带来如下利好:重新定位高端白酒水井坊的消费群体,并在营销、管理、产品创新、高端化的结构调整、企业文化建设等方面提供广阔的视野和支持,也许会是一种重构,是基本面的重大改善。福建啤酒区域品牌“雪津啤酒”2006  年被英博全资收购之后的迅速崛起就是典型例证。
        2.外方欲谋取控股权由来已久,此次达成或可实现“一箭三雕”
        帝亚吉欧进军中国白酒市场愿望强烈,与公司相关历史更可追溯至  4  年前:2006  年12  月11  日,帝亚吉欧以5.17  亿元的价格收购了全兴集团43%的股份,间接持有公司16.87%的股份;2008  年7  月10  日,帝亚吉欧又以1.4  亿元从水井坊工会处购得全兴集团6%的股权,至此持有全兴集团49%股权;09  年9  月,由于操作条件尚不完全成熟,帝亚吉欧未能收购全兴集团2%的股权。
        此次收购达成后外资将持有全兴集团  53%股权并间接持有公司39.71%的股权,对于帝亚吉欧而言可借助水井坊的国内白酒和资本市场“双平台”,顺利进入本来限制外资进入的的中国名优白酒市场,同时启动中国洋酒消费、扩张其全球酒产业,辅以资本市场融资,可谓“一箭三雕”。
        

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