核心观点
　　全球群雄逐鹿：特斯拉引领示范主机厂联合布局
　　特斯拉是自动驾驶商业化引领者，独辟蹊径推动智能化发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】特斯拉于2014年10月推出Autopilot1.0首次实现自动驾驶系统商业化，目前正在向L3级别迈进。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）特斯拉独辟蹊径：1）不同于传统分布式电子电器架构，特斯拉采用集中式电子电气架构，减少线束长度，并能够提高大数据处理能力；2）特斯拉是全球率先应用OTA升级系统的车企，其自动驾驶功能通过无线网络进行OTA持续更新，不断进行性能优化。
　　传统车企联盟化成趋势，包括大众-福特、戴姆勒-宝马、通用-本田等，共享技术和推动商用化。目前L2级自动驾驶系统搭载率显著提升，L3级别正在开始渗透。我们认为随着主机厂不断加大投入，持续发力，有望加速推动L3级及以上自动驾驶系统的渗透。
　　中国政策定调：智能化与网联化协同智能汽车=单车智能+V2X
　　2020年2月24日，发改委、工信部等11部委联合发布《智能汽车创新发展战略》，强调智能化与网联化协同，车联网值得关注。战略愿景提及智能交通系统和智慧城市相关设施建设取得积极进展，车用无线通信网络（LTE-V2X等）实现区域覆盖，新一代车用无线通信网络（5G-V2X）在部分城市、高速公路逐步开展应用，高精度时空基准服务网络实现全覆盖。
　　单车智能化先行：政策+电动化驱动ADAS渗透率提升
　　ADAS执行任务由感知、判断、执行三个环节组成，单车智能主要依赖传感器技术（雷达和摄像头）、芯片和算法。我们认为ADAS渗透率有望加速提升：1）政策强制标配：中国商用先行，欧美日标配AEB；2）电动化加速：新能源汽车是最佳载体。ADAS功能在新能源汽车上的搭载率高于传统燃油车，2018年国内ADAS市场新能源汽车占比近70%，而传统燃油车仅占30%左右。
　　此外随着技术逐渐成熟和成本不断下降，ADAS正由高端向中低端市场渗透。预计ADAS市场规模2020年达700亿元，2025年突破1500亿元。其中新能源汽车ADAS市场规模增速更快，预计2020年350亿元，2025年突破1000亿元
　　车联网提速：政策+5G+科技巨头入局加速车联网发展
　　5G具备的高可靠性、超低时延和广连接等特征，可满足车联网数据采集和处理的及时性要求，我们认为5G将加速车联网的发展。华为、Google、百度、腾讯等科技巨头纷纷布局车联网，其中华为2019年成立智能汽车解决方案BU，意在成为智能汽车的ICT组件供应商，对标博世、大陆等汽车电子Tier 1。
　　随着车联网渗透率的提高，汽车终端的传感器、通讯设备、中控芯片等硬件以及车载信息服务、通信服务、云服务等软件需求形成巨大的增量市场。汽车电子有望显著受益，根据智研咨询预测，预计2020年汽车电子占整车成本约34%，呈逐年加速提升态势，2030年占比则有望进一步提升至50%；2018年我国汽车电子市场规模870多亿美元（约6000亿元人民币），预计2020年有望增长至1000亿美元（近7000亿元人民币）。
　　投资建议
　　智能电动化势不可挡，把握行业中真成长，建议关注：1）汽车电子—增量高成长赛道：均胜电子（座舱电子等）、科博达（车灯控制器）、星宇股份（智能车灯）；2）ADAS产业链：华域汽车（毫米波雷达）、德赛西威（毫米波雷达、ADAS系统，与华西计算组联合覆盖）、拓普集团（IBS），受益标的有伯特利（EPB、ABS、ESC）。
　　风险提示
　　政策推进不及预期；智能网联技术发展不及预期；电动化发展不及预期；竞争加剧等。