事件
2月26日,A股整体有所回调,上证综指、中小板指、创业板指分别下跌0.83%、3.67%、4.66%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评
从市场表现来看,房地产产业链相关的周期类行业涨幅居前,而前期涨幅较多的科技类行业跌幅居前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从A股各大指数的表现来看,上证综指、沪深300分别下跌0.83%、1.23%,而中小板指、创业板指跌幅则分别高达3.67%、4.66%,中小创跌幅更大。从行业来看,建筑、房地产、钢铁、建材行业涨幅居前,当日涨幅分别为4.38%、2.17%、1.65%、1.07%;而电子、通信、计算机、电力设备及新能源跌幅居前,分别下跌6.98%、5.18%、4.65%、3.19%。整体而言,A股行业分化较为明显,今日领涨行业多为房地产产业链相关的周期类行业,而前期涨幅较高的科技类行业跌幅较大。
建筑、房地产等行业表现较好主要来自复工预期推动和估值较低,成为资金所寻求的安全港。今日建筑、房地产等地产相关的周期类行业表现较好,一方面来自较强的复工预期推动,从各省市推动复工复产的安排来看,民生相关的建筑工程基本在3月初复工,非民生的房地产工程3月中旬之前预计也基本复工;另一方面则来自前期涨幅较低,成为美股科技股连续两日大跌之下,资金所寻求的安全港。从节后市场表现来看,今天涨幅领先的建筑、房地产、钢铁行业,自2月4日至25日涨幅分别为6.58%、8.91%、7.49%,在30个行业中分别排名28、22、24,涨幅基本居后。从估值水平来看,建筑、房地产、钢铁目前的PE(TTM)分别为9.14、9.59、10.35,分布处于2005年以来从低至高排列的5%、3%、22%历史分位,绝对估值和相对估值水平都处于极低位置。
电子、通信、计算机、电力设备及新能源等科技类行业今日大幅下跌,触发因素来自美股科技股连续两日下跌,纳斯达克指数在2月24日下跌3.71%后,25日再度下跌2.77%,对A股科技股形成一定映射;此外叠加科技股前期上涨较快,累积了一定的风险,自节后以来,电子、通信、计算机涨幅在所有行业中居前,分布上涨36.57%、34.79%、34.66%。但从中长期来看,一方面,我国经济结构转型背景下,叠加疫情带来线上消费习惯的形成,科技股的业绩预计将处于持续改善通道中;另一方面,节后以来财政政策和货币政策的节奏和力度超预期,带来市场流动性相对充裕,科技股仍将有所表现,尤其是与国家政策支持方向相符的5G、半导体等行业,以及业绩持续改善的绩优股和龙头公司值得持续关注。
风险提示:政策推进不及预期;宏观经济超预期下行。