09年净利润同比增长199.90%，符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年，公司实现营业收入448.40亿元，同比增长49.12％；归属于母公司所有者的净利润10.37亿元，同比增长199.90％，EPS为1.13元,符合我们预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4季度，公司实现营业收入127.26亿元，同比增长173.14%，环比上升1.61%；归属于母公司所有者的净利润3.39亿元，环比增长38.44%，EPS为0.37元。  
        轻卡和重卡业务表现出色，出口业务份额提升。2009年公司销售轻卡38.4万辆，同比增长16.5%，快于行业平均水平，公司轻卡市场占有率为24.6%，龙头地位稳固。重卡业务行业地位明显提升，毛利率提升至10.3%。2009年，公司重卡销售82,234辆，同比大幅增长44%，市场占有率提升2.3个百分点至12.9%。  
        轻卡和重卡10年需求仍处于高位。随着宏观经济的回暖，物流行业将趋于全面复苏，这将促进以城市内部为主要运行区域的轻卡需求上升，也将促进以城市间物流和长途物流为主的半挂牵引车需求上升。受益于基建和房地产项目陆续开工以及经济回暖带来物流需求持续恢复，我们认为10年公司将迎来销售旺季，重卡和轻卡销量均将维持高位。  
        维持公司"推荐"投资评级。公司在商用车领域市场地位稳固，  产销规模稳步提升，业绩稳健增长。预计公司10、11年的每股收益分别为1.44元和1.72元，对应市盈率分别为13.9倍和11.6倍，  估值优势明显，综合考虑到公司重卡业务的增长潜力、产业链进一步完善的空间以及较大的业绩弹性，我们维持公司"推荐"投资评级。