《次贷危机与当前债务危机的比较思考》:总体上,我们判断,与“次贷本身所承载的宏观风险、以及次贷危机所导致的系统性冲击”相比,当前集中在欧洲的主权债务问题,其时间定位,仍限于“金融市场投机阶段”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
进一步讲,如果说2007年发端的次贷危机是“美国经济金融系统性风险”的引爆,那么,2010年集中于欧洲的主权债务危机,只是华尔街对“欧洲早已存在的宏观缺陷”一场发难,借以做空欧元,把资金往美国赶。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
对此我们设定如下两个观察线索:
其一,密切留意“做空欧元、英镑的风潮”,会否像“97泰铢—亚洲金融危机”那样演绎。如果要做个事前判断的话,我们认为可能性非常有限;
其二,如果主权债务问题上的投机风潮告一段落,美联储加息预期可能会再次在金融市场凸显出来。
《2月CPI或将暂时舒缓决策层神经》:国务院总理温家宝在2月27日的访谈中将通胀问题提升至“可以危机到社会的稳定以及政权的巩固”,虽然这进一步凸显政府对通胀形势的容忍度可能比想象中更低,但博览研究员认为,在这种低容忍度下,虽然2月CPI低于预期的可能性很大,我们的预判是2月CPI或在2.2%左右,在被炙热的12月、1月CPI数据“震惊”的管理层将会有所缓和。
我们维持此前的判断,“上半年政策退出的力度总体上会较温和,下半年将是刺激政策集中退出的时段”,风险在于,1、1季度经济走势有过热之嫌逼迫决策层提前出手。2、PPI向CPI传导的步伐超出预期。
《欧元崩溃前景消解人民币升值压力》:美元兑其他货币的走强已在一定程度上降低了人民币的升值压力。2月份人民币实际有效汇率可能由降转升。如果欧元重蹈1992年英镑的覆辙,美元兑其他主要货币急剧升值,人民币同时又兑美元升值,叠加效应将对贸易加权的人民币汇率带来强烈影响,对中国出口企业产生致命打击,这是中国政府必须避免的前景。同时美元走强,也会对大宗商品价格产生一定抑制作用。从而降低中国以汇率升值防范通胀风险的必要性。我们认为,在国际汇市杀机暗藏,可能演变成战火纷飞的前夜,中国保持人民币汇率的暂时稳定十分必要。欧元崩溃前景正在消解人民币升值压力,上半年人民币难以重回升值轨道。