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同花顺研究报告:天风证券-同花顺-300033-流量优势巩固,疫情催化业绩-200225

股票名称: 同花顺 股票代码: 300033分享时间:2020-02-25 11:40:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 廖志明,朱于畋,沈海兵
研报出处: 天风证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 929 KB 分享者: Liu****014 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  业绩中规中矩,现金流净额大增
  同花顺于2月24日晚披露年报及20年一季报业绩预告,公司2019年实现营业总收入17.42亿元,YoY + 25.61%;实现归属上市公司股东的净利润8.98亿元,YoY + 41.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计20Q1净利润约1~1.3亿元,增长0%~30%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  依据我们之前分析,同花顺业绩增长用现金流表中的“销售商品、提供劳务收到的现金”来衡量更适合,19年此项数值为20.97亿元,YoY + 59.64%;经营现金流净额同比大增131%。预收账款8.37亿元,QoQ + 8.91%,连续4个季度录得正增长。
  基金代销等服务收入同比大增
  营收拆解来看,增值电信业务YoY +7.54%,占营收比例50.82%,比18年下降8.54 pct。在19年股市行情大热的背景下,传统的C端业务增长较少,或是由于部分确认为预收账款之原因,也反映出资本市场机构投资者占比加速提升之趋势。
  软件销售及维护YoY +11.87%,占比略微下降;券商导流业务YoY + 44%,占比同比提升3.42pct至26.52%;基金销售及其他交易手续费YoY + 133.7%,占比提升6.25pct至13.5%,此项收入大增除去用户活跃度增加外,或是与业务条线管理团队更换有关。截止19年底,公司代销公募基金数量123家,代销公募基金产品数量6872家,已与东方财富数量相当。
  C端流量优势继续巩固
  持续增长的证券投资者、互联网理财用户为行业发展开辟了新的发展空间。截至4Q19,同花顺金融服务网注册用户约4.96亿人,YoY +12.7%;使用同花顺网上行情免费客户端的平均日活用户约为1301万人,YoY +23%;周活跃用户为1640万人,YoY + 22.8%,公司流量优势进一步巩固。
  iFinD或是公司未来提振业绩与估值的关键
  iFinD是公司人工智能技术的集大成者,对标产品是Wind金融数据终端。Wind解决的是离散信息的搜集整理的繁琐工作,是高级版的数据库,投研人员通过EXCEL取数、建立投资模型、撰写报告等。
  iFinD则是基于数据库按照行业分类构建各行业的投研体系,包括行业知识图谱、可视化数据库、研报自动生成、行业多角度历史事件回测、舆情监控、投资标签体系、算法交易等,或更加符合机构投资者未来之需求。我们预计iFinD业务可以稳步增长,成为公司业绩新的增长点。
  风险提示:B端业务发展不及预期;监管强度超预期;公司用户流失超预期。
  

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