事件：兴蓉环境公告，长江环保集团于2020年2月19日通过深交所增持兴蓉环境0.06%的股本比例。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次权益变动后，股东长江环保集团及其一致行动人三峡资本累计持有总股本比例达5.00%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　兴蓉环境股价吸引力较强：长江环保集团本次增持173.39万股兴蓉环境股票（占总股本的0.06%）。本次权益变动后，股东长江环保集团及其一致行动人三峡资本累计持有兴蓉环境的股本比例达5.00%（其中长江环保集团持股0.82%、三峡资本持股4.18%），并不排除后续12个月内的持有兴蓉环境的权益增减变动。增持日（2020年2月19日）的前六个月内，长江环保集团于2020.1.23日增持96.03万股（增持区间在4.43-4.52元/股），长江环保集团于2020.2.3-2.18日增持2184.92万股（增持区间在4.01-4.49元/股），三峡资本于2020.2.6-2.11日增持2864.27万股（增持区间在4.16-4.59元/股），上述股份增持区间与兴蓉环境当前股价（4.51元/股）接近，公司当前股价吸引力较强。
　　期待三峡集团、兴蓉环境的协同效应释放：中国长江三峡集团有限公司为长江环保集团、三峡资本的母公司。除兴蓉环境外，三峡集团还曾举牌武汉控股、国祯环保等环保标的。长江生态环保集团作为三峡集团旗下“长江大保护”实施主体，将为其带来丰厚的水综合处理订单，同时股东强大资源、资金实力，将与公司业务产生良好协同效应。
　　长江大保护市场空间巨大：国家明确三峡集团在共抓长江大保护中发挥骨干主力作用。根据E20水网固废网，依据试点城市推算，长江经济带水生态环境保护资金需求在2万亿元以上。根据发改委对三峡集团的进一步要求，至2020年，三峡集团规划每年投入长江大保护项目规模300到500亿元、带动社会资金3000到5000亿元。
　　投资建议：预计公司2019-2021年净利润分别为10.91/12.34/13.96亿元，EPS分别为0.37/0.41/0.47元。对应PE分别为12.73/11.25/9.95X。考虑水务行业PE在12-14X之间，给予公司2020年12X-14X估值，股价合理估值区间为4.92-5.74元，维持【推荐】评级。
　　风险提示：长江大保护市场不及预期；国内外的新冠疫情失控风险。