投资建议：2009  年，公司结算收入及净利润分别为488.8  亿元和53.3  亿元，每股收益0.48  元，符合我们之前预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因为结算滞后于销售的原因，公司毛利率将从2009  年的21.99%提高至2010  年的26%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在经历了2009  年的行业繁荣之后，公司对于未来发展已持乐观态度；除在2009  年下半年加大土地储备力度外，其2010  年计划新开工面积也达到创纪录的855  万平方米。在坚持以住宅产品为主、暂时不进入商务地产的前提下，经历多年的快速发展之后，公司市场占有率较高，未来提升空间有限；公司正日益强调规模化、标准化，以提高效益。预测公司2010-2011  年的基本每股收益分别为0.65  元、0.78  元，按8%折现率计算的每股净现值为6.5  元。我们维持对公司“增持”的投资评级，按2010  年EPS  的18  倍PE，给予其6  个月目标价11.7  元。