支撑评级的要点
        09  年，啤酒行业产量同比增速约7%，公司销量增速11.8%，其中公司在北京地区销量增速13%，外埠市场销量同比增长12%，优势区域销量均保持较快增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        继续实施“1+3”品牌整合，09  年  “1+3”品牌销量占比达到92.8%，“燕京”主品牌销量同比增长19.6%，品牌整合带动平均销售单价提升4.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        预期  2010  年，公司销量同比增长12%达到500  万千升，公司约需要资金12  亿元，拟通过发行可转债募集资金。。
        评级面临的主要风险
        天气等因素对啤酒行业消费量产生影响。
        估值
        我们小幅上调  2010-11  年每股收益预测0.67、0.82  元至0.72、0.89  元，增加2012  年每股收益预测1.08  元，基于27  倍  2011  年预测市盈率，调整目标价格由20.00  元至24.00  元人民币，维持买入评级不变。