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研究报告:申银万国-2010年记账式国债4期发行定价短评-100302

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-03-02 15:34:07
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李蓉,刘怀元,屈庆
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 55 KB 分享者: 满****红 我要报错
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【研究报告内容摘要】

评论:
        债券市场持续上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】春节过后,我国债券市场出现了收益率加速下滑的趋势,一周之内10  年期国债累计下降21BP,央票利率下降10BP,债券呈现出的大涨行情得益于:CPI  涨幅低于市场预期、央票发行利率企稳、央行政策低于预期和资金面宽裕等因素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        央票发行利率继续企稳。3  月2  日央票发行利率继续企稳,央票已经连续两周在发行利率未提高的基础上放量,这主要是因为:一,二级市场央票利率持续下行,降低了央票发行利率上调压力;二,通胀预期回落。通胀预期的回落缓解了市场的紧张情绪,对加息预期也相应减弱,因此,对央票发行利率上调的预期也减弱;三,人民币升值压力大,在信贷调控措施已经取得效果的前提下,央行对价格工具保持谨慎。
      本周债市仍有望保持涨势。一,市场资金面宽裕程度不减。虽然央行上调了准备金率,但由于外汇占款量保持高位、公开市场资金到期量大,资金面仍然宽裕,近期新股申购破发现象频发、新股申购对资金面影响也较小,表现为近两周回购利率持续震荡下行;二,加息预期回落之后等待成本提高。加息预期回落之后,收益率大幅上行空间不大,等待成本提高,因此,配置型机构陆续进场,目前这种压力还未完全释放;三,近期经济回落趋势开始显现,出口、投资等回落有望支持债市继续走强。

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