市场环境
        1  月份物价数据1.5%低于市场的普遍预期，而我们的宏观研究对2  月份CPI  的初步预测是2%，物价数据及预期相对平稳的情况，也为债券市场营造了较为安定的运行氛围。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2  月份PMI  指数52.0%，为2009  年2  月以来新低，比上月回落3.8  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）已经连续第2  个月回落，但仍连续12  个月保持在50%上方的扩张区间。
        PMI  所显现的经济复苏有所放缓，一定程度上利好债券市场。
        货币政策方面，央行再次上调存款准备金率0.5  个百分点，回笼节前大量投放的流动性及管理通胀预期都成为解释因素，而此举2500  亿-3000  亿的冻结资金无疑降低了央票利率节后继续抬升和3  年期央票很快推出的可能性。另一方面，央票利率节后持平，也体现了央行不希望很快通过价格紧缩工具进行货币政策调控的态度。
        按照惯例，央行公开市场节后一周净回笼资金760  亿元，且下周仍有继续净回笼的可能。但我们看到，整个3  月份到期资金量上半年最多，为7660  亿元，市场资金面将仍旧宽裕。
        上周在  30  年期国债发行利率低于二级市场的带动下，利率品种收益率全线下行，尽管周五1  年期国债利率5bp  以上的下行更多的体现市场的短期行为，但资金面宽裕的条件下，短期行情可以延续。