我们通过拆分江铜各业务来分析哪些业务受产品售价波动的影响最大，主营收入中阴极铜和铜材加工占主要部分，稀贵金属和化工产品占比较小，但如果从利润角度来分析，主要的盈利来自于自产铜精矿（41%）、贵金属（32%）、铜材加工（19%）、硫酸（6%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        其中自产铜精矿、金银、硫酸以及库存都与相对应产品价格敏感性很高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们预测2009  年公司黄金和硫酸产量分别是6.8  吨和220  万吨，当金价上涨10  元/克，EPS  增厚0.42  分，当硫酸上涨50  元/吨，EPS  增厚0.68  分。不同于市场普遍的计算方法，我们认为当铜价价格波动时，公司的套保头寸会较大程度上影响铜价对EPS  的敏感度。我们预测2009  年阴极铜产量是72  万吨，其中自产铜精矿17  万吨，假设套保比率分别是50%、80%、100%，可以得出当铜价上涨1000  元/吨时，EPS  在不同的套保比率下可以增厚：2.21分、1.50  分和1.03  分。
        根据我们的盈利预测模型，2009  年四季度铜、金、硫酸平均价格相比三季度末分别上涨6500  元/吨、18.5  元/克、120  元/吨，同时由于2009  年铜价基本处于单边上涨行情，一般情况下不会采取100%的完全套保方式，我们预计套保比率在50-80%之间，则2009年江铜EPS  在0.91  元左右。