事件：公司披露业绩快报，2019年公司实现收入77.5亿元，同比增长22%，归母净利润为17.2亿元，同比增长41%，经营性现金流为19.9亿元，同比增长33%，业绩实现快速增长，同时现金流同向快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中2019Q4营收18.7亿元，同比增长6%，主要是由于药品高开转低开所致，归母净利润为1.1亿元，同比增长47%，利润端同样实现高速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2019年公司非经常性业务对归属于上市公司股东的净利润的贡献约为48,068.36万元，同时处于审慎评估，预计商誉和其他特定投资资产共发生减值损失合计约30,785.54万元。剔除以上影响，2019年归属于上市公司股东的净利润为15.2亿元，较上年同期同口径的11.7亿元增长30.21%。
　　器械板块稳健增长，NeoVas带来业绩新增量
　　2019年医疗器械原有业务继续保持稳定增加，新上市的生物可吸收支架（NeoVas）自3月下旬实现销售以来贡献新业绩增长。参考2019年三季报数据，2019Q1-Q3医疗器械业务累计实现营业收入265,299.04万元，同比增长27.24%，实现近年来的最快增长。
　　基于“介入无植入”理念，公司开发的第一代药物球囊，经过5年的研发工作，已于2019年完成临床试验，临床试验结果优异。药物球囊（冠脉）于2019年6月获得NMPA的注册申请受理，并通过首次GMP审核，预计于2020年上半年取得注册批件。后续仍有相关重要产品处于研发当中。
　　两大重磅药品中选国家集采，充分推动OTC市场
　　2019年9月24日，在国家医保局等部门指导下，25个省份和新疆生产建设兵团参与药品集中采购，根据采购文件，乐普的氯吡格雷和阿托伐他汀将获得中选供应省份的约70%采购量市场份额，参考样本医院2018年乐普产品的全国销量市占率（氯吡格雷75mg为11.04%，阿托伐他汀10mg/20mg为3.42%），乐普产品市占率有望得到明显提升，对公司业绩带来正向贡献。
　　从此次中选情况来看，对于乐普而言利好其院内销售。氯吡格雷原有院内渠道较强，此次中选省份为原先薄弱的省份，同时全国平均市占率较低，在非中选地区仍可参与剩余30%市场的争夺。阿托伐他汀乐普早期在院内及OTC共同推广，院内市占率更低，国家集采将加速乐普产品进院，同时品牌效应下有望推动OTC销售。
　　维持“买入”评级
　　我们预计19-21年公司净利润分别为17.2/23.7/32.1亿元，对应EPS为0.97/1.33/1.80元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示：可降解支架推广不及预期、药物球囊注册不及预期、高值耗材降价风险、药品的采购合同签订等后续工作尚具有不确定性等