家居建材：短期关注受损较小的外销企业，看好疫情后地产链修复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）软体家居：聚焦外销及海外工厂布局，短期受损较小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）软体持续关注外销龙头梦百合（20E利润+36.17%、PE 18.95X），麒盛科技（20E利润+21.1%，PE 17.72X）所处智能电动床赛道景气度高、产业布局先发优势明显，给与推荐！2）建材家居：品牌加速集中、龙头规模优势突出，重点推荐低估值赛道龙头帝欧家居（20E收入+26%，PE12.4X）、大亚圣象（20E收入+5%，PE8.5X），建议关注江山欧派（20E收入+32%、PE 20.44X）、蒙娜丽莎（20E收入+29%、PE 14.1X）、惠达卫浴（20E收入+18%、PE 11.03X）。3）定制家居：短期实体零售压力较大，龙头线上直播引流、收获成效，其中尚品宅配（20E收入+16.8%，PE 22.19X）表现最为亮眼，建议重点关注！此外推荐综合优势突出的欧派家居（20E收入+16.8%，PE 22.82X）、估值具备性价比的志邦家居（20E收入+19.4%，PE 13.04X），并建议关注零售能力较强的索菲亚（20E收入+10.7%，PE 15.33X）。
　　造纸：关税取消利好废纸系原料进口，持续看好白卡景气上行。（1）废纸系龙头纸企的出货和销售逐步修复，本周以玖龙、理文、山鹰为代表的纸企提价实质落地。此外本周部分美国商品的进口关税拟被取消（废纸&再生浆），利好龙头纸企的进口原料成本下行。但以箱板为代表的废纸系纸种由于核心原料国废的回收供应受到较大制约，生产和供给难以满足下游包企复工需求。我们继续建议左侧布局并且坚定看好废纸系逻辑下半年旺季兑现，建议关注太阳纸业、玖龙纸业、山鹰纸业。（2）白卡纸及文化纸本周价格维稳，下游开工率低于往年短期抑制小阳春需求，但是综合判断疫情对供需影响有限。持续强调白卡纸的投资逻辑，产业格局集中、供需较好、景气有望持续上行，关注有潜在整合红利、规模成长的博汇纸业。
　　包企复工逐渐展开，下游必选需求个股受到影响有限。非疫情重灾区的印包厂家陆续复工，预期产业供给影响有限，关注下游需求。（1）纸包装：下游对接烟草消费的劲嘉股份、集友股份等20Q1及全年业绩受损较为有限；裕同科技全年经营或受3C产品出货指引下调影响（2月12日IDC预计20Q1中国市场智能手机出货量同比下跌30%、全年出货量3.67亿部同比-7.5%），但考虑公司烟酒包装及新业务拓展，坚定看好公司中期成长！（2）金属包装：根据与东吴食饮沟通，我们判断疫情对全年啤酒消费量的影响约为3-5%、且疫情或推动功能性饮料需求，持续关注业绩和估值处于底部的奥瑞金（20年两片罐预期扭亏、对应PE仅11.43X）。
　　必选消费及其他：关注主题性投资机会，必选预期延续较好景气。1）新型烟草产业链持续景气，持续重点推荐受益于IQOS增长靓丽的产业链标的盈趣科技。此外劲嘉股份、集友股份有望受益于国内加热不燃烧试点推进，建议关注！2）线上办公：齐心集团好视通云视频会议用户数量持续增长、后期有望转化为稳定付费客户，持续关注。3）区块链：建议关注“区块链+电子发票”取得实质进展的东港股份；4）功能性薄膜：伴随新能源汽车、消费电子景气上行，上游新型原材料需求激增，紫江企业、万顺新材、双星新材表现较好。必选消费方面，晨光文具预计节前完成部分学汛期商品的出货，报表影响有限，公司传统渠道护城河深厚，长期看好。生活纸消费受到重视、叠加线上占比较高，预期龙头中顺洁柔（节前备库存较多、电商占比25-30%、子公司开展口罩销售业务）、恒安国际（19H2业绩边际好转、渠道去库取得成效）1月经营数据较好。
　　风险提示：贸易环境持续恶化，地产调控超预期，纸价涨幅低于预期