事件
　　2月22日，为打赢疫情防控阻击战，降低企业用气成本、支持企业复工复产，国家发改委发出通知，要求阶段性降低非居民用气成本。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】门站环节非居民价格提前执行淡季价格政策，并要求各地价格主管部门及时降低非居民用气终端销售价格，释放门站价格环节降价红利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　评论
　　非居民用气门站价格提前执行淡季价格政策：受到冬季采暖影响，天然气消费呈现明显季节性特征，一般来讲，每年11月至次年3月采暖季为需求旺季，4月至10月为需求淡季。在现行价格政策体系内，天然气上下游执行季节性价差政策，旺季价格在门站基准价格基础上浮、淡季价格回落，以更加灵敏的反应供需变化。今年以来，受疫情直接及间接影响，天然气需求端承压，尤其是工业、商业、交通等用气部门受影响较大。国家发改委出台阶段性措施，要求非居民用气门站价格提前执行淡季价格，实施时间为自通知印发之日（2022年2月22日）到2020年6月30日，以达到降低企业用气负担、刺激天然气需求的目的。
　　门站环节降价幅度将由上下游企业根据供应结构具体协商确定：此次降价举措为敦促非居民门站提前执行淡季价格，而非直接降低门站基准价格，因此国家发改委并未明确降价幅度，而是提出执行政府指导价的非居民用气，以基准门站价格为基础适当下浮；对价格已放开的非居民用气，鼓励上下游企业充分协商沟通降低价格水平。而执行政府指导价格与放开价格的非居民用气正好对应管制气源与非管制气源，管制气源包括国产陆上管道天然气和2014年底前投产的进口管道天然气，而其他气源包括进口LNG、非常规天然气、直供用户等都属于非管制气源，价格由市场形成。中石油等上游供气企业在之前旺季价格政策中也是按照管制气源和非管制气源分别制定涨价幅度。因此，此次提前执行淡季价格，预计也需要上下游企业根据管制气源与非管制气源比例具体协商降价幅度。
　　由于2019年“淡季涨价”，今年淡旺季价差或大于去年：由于每年采暖季过后非居民门站环节本来也会执行淡季价格，因此该政策首先主要影响2月及3月的非居民用气门站环节价格。而由于2019年上游气源方以顺价为理由推行“淡季涨价”策略，因此与往年不同，2019年淡季天然气非居民门站价事实上在门站基准价格基础上有所上浮。因此，如果今年淡季价格能够回到非居民门站基准价格水平附近或甚至略低于基准价格，则非居民门站环节价格降价幅度会大于今年采暖季与去年淡季之间的价差。此次政策执行时间至2020年6月30日，因此除本该执行旺季价格而提前降价的2、3月份外，预计政策在4-6也会保持一贯性及连续性。
　　为降低企业用气成本，门站环节降价空间将全部传导至终端用户：国家发改委此次降价举措的根本目的是降低终端用气价格，而由于天然气价格分级管理的体制，国家发改委负责门站环节的价格管理，各地终端价格是由地方价格主管部门制定的。因此国家发改委出台降价举措后，也敦促各地价格主管部门要及时降低非居民用气终端销售价格，切实将门站环节降价空间全部传导至终端用户。对城市燃气企业来说，门站环节降价对应购气成本降低、终端销售价格降低对应售气收入降低。而由于终端价格下降，在企业复工复产后，也会刺激需求进一步复苏反弹，因此预计疫情过后，天然气消费量在降价后也会有一定程度的提升。
　　投资建议
　　受中国疫情影响天然气需求以及LNG进口等因素影响，亚洲LNG现货价格在2月以来屡创新低，目前已经跌破3美金/百万英热单位。推荐关注A股城燃龙头深圳燃气，深圳燃气拥有自有LNG接收站码头，可以直接采购国外价格极低的LNG现货资源，大幅降低综合购气成本。
　　风险提示
　　政策执行力度不达预期，疫情影响天然气需求，终端价格下降幅度超过门站环节价格下降幅度