事件:2月18日,深圳市发改委发布了《深圳市2019-2020年新能源汽车推广应用财政补贴实施细则》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体来看,深圳地补方案与2019年08月28日发布的深圳地补征求意见稿文件一致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
与国补退坡节奏一直,深圳地补数额为国补0.5倍。2019年补贴数额分为三个时间段:1)1月1日~3月25日,国补为符合18版不符合19版的,过渡期为18版的0.1倍;符合19版的按照18版的0.6倍,深圳地补为国补的0.5倍;2)3月26日~6月25日,国补符合18版指标但不符合19年技术指标的按照18年补贴标准的0.1倍计算,符合19版指标按照18年补贴0.6倍进行,深圳地补为国补的0.5倍;3)2019年6月26日~2020年12月31日,除纯电公交车外,均无购置国补和地补。纯电公交车在2019年6月26日~2019年8月7日上牌,依然按照3月26日~6月25日补贴政策进行,地补为国补的0.5倍,之后再无地补。燃料电池补贴政策待国家政策出台后会再另行制定公布。整体来看,深圳购置地补政策与2019年8月征求意见稿内容一致,也符合国补政策对地补购置补贴的要求,符合预期。
地补转向充电设施,倾向于直流及高功率交流桩。申请条件为两类:1)累计建设充电设施达到8000kW可申请补贴;2)首次申请后新增功率达3000kW的可再次申请。补贴标准为:1)直流充电设备400元/kW;2)交流充电设备40kW及以上补贴200元/kW,40kW以下补贴100元/kW,该方案与深圳地补征求意见稿一致。与2018年深圳地补政策相比,直流充电桩退坡幅度33%,40kW以上/以下补贴退坡幅度为33%/50%。可以看到,补贴更加倾向于直流充电以及高功率交流充电设备。特斯拉预计2020年在中国大陆新增4000个以上的超级充电桩,数量为过去5年总和的一倍,快速配套上海工厂车辆充电需求。据特斯拉宣传文件,V3超充桩充电5分钟即可增加续航120公里,高功率快充技术成为充电行业趋势。2019年全国充电桩保有量为121.9万台,同比增长51%,车装比为8.7比1,加上私人充电桩为3.4比1,依然小于《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年)》中提出的2020年车桩比达到1:1的比例。且2019年国补文件中明确指出,过渡期后地补购置补贴转向充电/加氢等基础设施短板建设和配套,在补贴退坡的情况下,国家更加注重充电设施建设,以解决新能源汽车续航里程短,充电便利程度差等短板,促进电动车发挥消费需求。
动力电池回收补贴不退坡,积极支持动力电池回收。2019年深圳市继续给予动力电池回收补贴,补贴方式与力度与2018年版相同:按照20元/kWh专项计提动力蓄电池回收护理资金,已经计提的企业给予计提资金的50%进行补贴,补贴力度不退坡表明深圳继续大力支持动力电池回收。目前动力电池报废高峰期渐近,动力电池装机量从2015年的15.7GWh快速增长到62.2GWh,按照5年动力电池报废周期,2020年及以后将迎来动力电池的大规模报废期,估算2020年报废电池数量达到约20~30GWh,按照0.3元/Wh估算,市场空间达到60~90亿元。2019年12月27日,2019年中国动力电池循环利用企业家年会召开,首个关于废旧电池回收利用的国家标准工作将宣告成立,动力电池回收利用的技术及管理规范也逐渐有序化、标准化,有助于国内动力电池回收良性快速发展。
投资建议:整体来看,深圳地补政策符合预期,与征求意见稿以及国补要求一致。2020年海外德国、美国也计划对电动车加补贴,欧洲其他国家在碳排放压力下加快电动车布局。国内方面,2019年补贴政策退坡幅度较大,产销与18年持平,但20年国内补贴政策预期转暖,特斯拉在上海工厂产能已实现3000辆/周,持续推荐各环节龙头企业宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、科达利、恩捷股份、璞泰来、新宙邦;推荐关注磷酸铁锂电池回暖带来的投资机会,比亚迪、德方纳米、中国宝安(贝特瑞)。
风险提示:技术路线变更、新能源汽车销量不及预期、补贴政策变化超预期、原材料价格波动超预期、产能投产进度不及预期、疫情控制不及预期等。