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康力电梯研究报告:天相投顾-康力电梯-002367-打造中国电梯第一民族品牌-100302

股票名称: 康力电梯 股票代码: 002367分享时间:2010-03-02 11:27:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王帆
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 937 KB 分享者: car****mo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司此次发行A股3350万股,发行后总股本为13350万股,发行价27.1元,对应的发行市盈率水平为28.4倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        电梯第一民族品牌:公司主要从事电梯、扶梯整机产品和零部件产品的生产,公司生产的“康力”牌电梯产品销量自2005年起连续四年荣获全国市场同类产品内资品牌第一名;根据中国电梯协会行业报告和公司统计分析,2007年公司整机产品国内市场占有率为1.72%,扶梯主要部件-上下部驱动总成国内市场占有率为23.63%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2007-2009年,公司收入的平均增长率为20.95%,归属母公司净利润的平均增长率为119.4%。
        募资资金项目:募集资金投向四个项目,项目投资总额为23,400  万元,项目达产后,公司产能将大幅增长。根据项目可行性研究报告分析,可实现年销售收入15.6亿元,实现净利润1.6亿元。项目建成后将拓展公司现有产品的生产能力,增强公司核心竞争能力。为公司进入高端产品市场、打破外资品牌一统天下的局面创造条件。
        公司主要竞争优势:掌握了电梯关键零部件的制造技术和整机生产技术,拥有完整的整机设计能力,较强的独立研发能力。23个营销服务中心遍布全国,市场营销网络在行业内初具竞争优势。
        盈利预测及相对估值:我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.95元,1.23元,1.57元。按照预测,机械行业上市公司2010年的平均市盈率为28倍,上市公司中从事电梯生产的上海机电(600838)的市盈率在20倍左右。考虑公司未来几年较高的成长性及盈利能力,我们给予公司25-30倍的估值。对应2010年摊薄EPS0.95元计算,我们认为公司二级市场的合理价值区间为23.8-28.6元。
        公司面临的主要风险:(1)行业有效需求增速减缓的风险;(2)市场竞争风险;(3)原材料价格波动风险。
        

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