报告摘要：
        2月份利率市场回顾
          从绝对收益率水平看，2月份国债和金融债各期限收益率均出现不同程度下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从期限利差来看，这样下行呈现出平坦化走势；但目前期限利差仍显著高于历史平均水平，进一步分析可以看到这主要归因于3年期和1年期的利差偏高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        原因和逻辑
          对于此轮收益率的下行，可以将其归因为两种力量作用的结果：信贷行政控制背景下商业银行债券配置资金面的趋势力量以及经济复苏和通货膨胀弱于预期背景下交易资金介入的推动力量。
          首先，就资金面层面而言。2月份所处的整体背景是：一方面在临近春节期间，央行一般会进行公开市场操作净投放；另一方面，商业银行所受到的来自央行对于信贷的行政调控仍在延续。
          其次，就交易资金层面而言。2月份最后一个交易日利率产品收益率的快速下行来自于基金、券商等活跃型交易机构的介入。结合考虑1月初以来信用债市场表现，尤其是低信用等级的垃圾债市场的率先回暖，上述下行的更大背景是此类机构在债券市场配置导致的由信用债到利率产品的轮动现象。