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研究报告:安信证券-科创板受理公司巡礼系列:博众精工拟登陆科创板,国内智能化生产解决方案领军者-200220

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-02-20 13:55:58
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 诸海滨
研报出处: 安信证券 研报页数: 30 页 推荐评级:
研报大小: 3,894 KB 分享者: liy****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ■公司剖析:专业的自动化设备生产商,深耕苹果产业链备受青睐。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  博众精工主要从事自动化设备、自动化柔性生产线、自动化关键零部件以及工装夹(治)具等产品的研发、设计、生产、销售及技术服务,同时,公司亦可为客户提供数字化工厂的整体解决方案,现已成为国内智能化生产解决方案领域行业领军企业之一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  自动化设备产品为公司的主导产品,主要应用于下游组装、检测等环节:2019年上半年,自动化设备产品的销售收入占比为79.52%;公司产品主要应用于消费电子领域,同期收入占比达到90%。
  具备行业领先的产品研发设计和定制化生产能力:截至2019年6月30日,博众精工技术及研发人员总数为991人,占公司员工总数的31.68%,2016-2018年,公司研发费用从1.97亿元增至2.88亿元,2019年截至上半年,累计研发费用为1.18亿元,研发费用/收入占比为14%。
  公司在工业自动化底层技术方面积累雄厚,截止2019年6月底,公司共取得有效授权专利总计1,303项,其中发明专利总计795项,专利数量众多。公司参与制定了机器人领域国际标准1项,国家标准10项,行业标准4项。
  客户主要为苹果公司及起相关的各大EMS厂商,包括:富士康、和硕联合、广达、纬创等,此外还包括蔚来汽车、立讯精密、美的集团等。2019H1,公司应用于苹果公司终端品牌产品生产所实现的收入占比为81%。
  拟募资11亿元,发行不超过不低于4,001.00万股,资金将主要用于消费电子行业自动化设备扩产建设项目以及汽车、新能源行业自动化设备产业化建设项目等。
  ■中国自动化市场规模逼近2000亿元,汽车和消费电子应用最为热门。全球的工业自动化行业规模预计突破2000亿美元,亚太地区将引领全球工业自动化行业的增长。2018年中国自动化市场规模达1,830亿元,同比增长10.5%。然我国生产制造业中自动化率远低于欧美发达国家:2016年我国工业机器人在制造业每万名工人中的密度为505台/万人,而日本、美国、德国、意大利等国家汽车行业机器人密度普遍高于1,000台/万人的水平。随着“中国制造2025”战略目标的逐步实现,我国智能装备制造业有望在“十三五”期间迎来发展的机遇。
  ■横纵对比:业绩规模、研发投入高于行业平均,行业竞争力领先。目前在国内的自动化设备生产商中,主要的竞争对手主要有机器人(300024.SZ)、先导智能(300450.SZ)、赢合科技(300457.SZ)、赛腾股份(603283.SH )、江苏北人(688218.SH)、瀚川智能(688022.SH)、利元亨、天准科技(688003.SH)。业内企业主要通过销量或销售规模对比其竞争力水平。
  规模对比:收入盈利规模大于行业平均,竞争力水平行业领先。由于下游应用以消费电子领域为主,公司毛利率水平略高于可比公司平均水平;
  技术对比:研发费用率仅次于天准科技,专利数量(累计授权专利1,303项,其中发明专利总计795项)同行业第一;
  经营情况:应收账款略低于行业均值,存货周转率高。
  ■风险提示:技术创新风险、行业周期性波动风险。
  

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