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国防军工行业研究报告:东吴证券-国防军工行业点评报告:航空发动机国产化加速,Sic/Sic复合材料应用可期-200219

行业名称: 国防军工行业 股票代码: 分享时间:2020-02-20 13:54:25
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈显帆,周佳莹
研报出处: 东吴证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 增持
研报大小: 954 KB 分享者: wi****! 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
  事件:《华尔街日报》2月15日报道,特朗普政府考虑阻止通用电气公司向中国出口leap-1c航空发动机,理由是担心该发动机的技术被中国“逆向仿制”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】特朗普2月18日晚发布推特,希望中国购买美国的喷气发动机。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  国产发动机研制加速已是必然。我们认为此次无论美国是否真的禁运C919发动机,都会促使我国大涵道比航空发动机以及相关零部件、材料国产化的加速。在中美贸易战博弈还将长期持续的预期下,军工产业链所有对进口依赖的环节,都将加速国产化进程。在此背景下,军工电子、新材料等产业短板环节将加速技术进步,需求将高度景气,核心厂商能够现快速增长。
  SiC/SiC复合材料是先进发动机最理想的选择。陶瓷基复合材料(CMC)与高温合金相比具有重量更轻、更耐高温等优点,是用于先进航空发动机燃烧室/加力燃烧室、涡轮、尾喷管等热端部件的理想材料,已经在多款航空发动机上得到应用。CMC中研究最为广泛的是以碳化硅(SiC)为基体的陶瓷基复合材料,各国在SiC/SiCCMC制备工艺方面均开展了大量研究,美国、法国等国家已经将SiC/ SiCCMC系列化。
  SiC/SiC材料在LEAP发动机上实现应用。LEAP发动机是一款由美国航空发动机制造商通用电气航空(GEAviation)和其法国合作伙伴斯奈克玛(Snecma)各出资50%合资的——CFM国际公司所研发大涵道比涡扇发动机。商飞在C919研发之初就为C919选择了LEAP发动机。2017年,SiC/SiC的CMC已经在LEAP发动机热端静子部件上实现了工程化应用,并完成了首飞。LEAP发动机的一级、二级高压涡轮喷嘴和一级高压涡轮罩环均使用了CMC,使得LEAP发动机的高压涡轮的效率和耐久性大幅提高。
  GE公司建成大规模CMC部件生产设施,推动CMC应用。GE公司在2015年预测,未来10年发动机中CMC的用量将增加10倍。为实现该目标,GE公司除了在纽约设立的全球研发中心以外,还完成了垂直一体化CMC供应链的4个生产设施。GE公司研发的用于波音777X宽体客机的GE9X发动机,将含有5个不同类型的SiC/SiCCMC零件:燃烧室内/外衬、一级高压涡轮罩环、一级喷嘴、二级喷嘴以及低压涡轮转子叶片。与LEAP仅在一级高压涡轮罩环上使用CMC相比,燃烧室和涡轮叶片应用CMC材料是GE9X的一个重大技术突破。
  国内对SiC/SiC材料早有布局,CJ1000应用可期。根据国内航空复合材料龙头公司中航高科公告,2018年公司突破了CJ1000航空发动机复合材料一级风扇叶片制造和无损检测关键技术,2019上半年完成CJ-2000商用航空发动机复合材料风扇大叶片交付,取得了二代SiC纤维/SiC复合材料界面层工艺和致密化工艺的技术突破。同时火炬电子也在陶瓷新材料领域布局多年,子公司立亚新材已经实现批量化生产。
  投资建议:推荐国内陶瓷新材料产业化领先企业火炬电子,建议关注国内航空复合材料龙头中航高科。
  风险提示:新材料应用进度不及预期,国内航空发动机研制进度不及预期,美国可能采取进一步措施对我国的发动机造成负面影响。
  

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