事件描述
　　根据微酒、酒说等相关媒体报道，五粮液品牌事业部对各营销战区发布了《关于精准施策、不搞一刀切，切实做好近期市场重点工作的通知》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　事件点评
　　公司在有序推进复工的同时，结合疫情快速做出反应，对终端经销商精准施策。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）该通知强调各营销战区要结合疫情形势，围绕一季度工作安排，近期重点抓好市场调研与分析、优化计划配额、加快市场费用核报、及时兑现终端积分奖励以及切实加强客户服务等5项工作，其核心内容如下：
　　（1）加强市场调研与分析：重点关注消费动销情况，通过掌握准确的市场动态，这可以让公司在疫后抢抓补偿性消费机遇中占得先机。（2）加强计划配额的优化：精准施策，不搞一刀切，公司要求各营销战区要强化3月份计划配额调节预案，对经销商进行分类调节，科学精准施策，不搞一刀切。这不仅为部分经销商减压，同时也能让有能力的经销商发挥主动性，做深市场；（3）加快市场费用核报：两个工作日完成，公司各营销战区要在2月22日前，上报经销商2019年未核报市场费用、2020年元旦春节活动费用核报材料，公司将在经销商票据到达公司之日起，两个工作日内完成核报。快速核销市场费用，这可以让经销商回笼一部分现金流；（4）及时兑现终端积分奖励：2月底前到位，公司将在近日下发2019年9月1日至2020年1月31日期间的终端综合指标评比排名奖励执行方案，各营销战区要按照方案的要求，快速、准确落实，确保在2月份之内奖品全部兑现到位；（5）切实加强客户服务：倾听市场心声，切实解决市场问题。
　　坚定目标不动摇，“双三”战略保增长。公司多次召开专题会议，提出元旦春节期间营销形势良好，渠道备货、动销、库存等主要指标实现预期，全面完成旺季销售目标。另外公司明确提出加强计划、渠道、结构的“三个优化”，提升市场应对水平，加快机制、团队、数字化“三个转型”，提升组织应对能力，充分激发组织活力和团队战斗力，推动全年营收两位数以上增长。我们认为这一目标的实现具备坚实基础，主要有以下支撑：渠道调研显示，春节期间公司回款已占年度计划的35%以上，节前终端动销已达80%；目前渠道库存在1个月左右，春节期间整体动销良好；疫情对高端白酒影响较小，且公司平稳复工，积极快速采取应对措施，确保全年目标不动摇。
　　投资建议
　　虽然当前出现的疫情新形势，对酒业行业短期带来较大影响，目前白酒批价短期回落，例如茅台下降约200元，但不会出现周期性的变化，从长周期看，疫情将进一步提速白酒行业的消费趋势变革。最近贵州茅台、五粮液、泸州老窖等酒企都相继表示，企业将维持全年计划不变，彰显酒企信心。同时，公司渠道和管理能力不断改善，全年目标有望完成。预计2019-2021年公司归母净利润为171.17亿、207.15亿、245.51亿，EPS分别为4.41元、5.34元、6.32元，对应公司2020年2月17日收盘价124.30元，PE分别为28倍、23倍、20倍。维持“买入”评级。
　　存在风险
　　疫情超预期的风险、食品安全风险、宏观经济下行导致高端酒价格大幅下跌风险