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研究报告:大通证券-宽货币、严信贷成债市支撑-100302

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-03-02 09:20:17
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐虹
研报出处: 大通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 486 KB 分享者: xa****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        国家发改委宏观经济研究院副院长王一鸣26日在接受中国证券报采访时表示,央行将加大政策调控力度,适时适度地运用货币政策工具管理通胀预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们的宏观研究员预测2月CPI同比增长2.5%以下,低于之前的普遍预期,由于2月受春节因素影响,3月CPI增幅可能较2月有所下降,通胀预期有所降温。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)通胀预期的降温大大缓解了央行货币政策的操作压力,为货币政策的逐步转向腾挪出一定的时间和空间。在这种情况下,温和的数量调控可能仍将是近期央行的主要手段,公开市场操作的数量与利率调控、信贷规模控制以及存款准备金率仍是央行的主要手段。  欧美发达经济体的去库存化进程到了尾声。库存的绝对量水平和库存销售比两个主要指标都在持续降低。一些指标甚至已经降到了危机前的水平。随着欧美等国经济的复苏以及去库存化的结束,"补库存"成为拉动中国出口的主要原因。09年三季度开始,出口不断回暖,2010年1月数据显示,出口增速已经回升至20.99%。进口方面,1月同比增长85.51%,这主要侧面反映出了国内经济复苏的势头强劲。由于进口增速持续大于出口增速,贸易顺差近期有所回落,未来,随着补库存化的结束,出口可能再度疲弱,这一点在PMI的新订单指数中已经有所反应。FDI方面,考虑到中国经济复苏的前景以及人民币小幅升值预期,我们认为,未来下降空间不大。  

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