2009年公司实现收入48.53  亿元，同比增长11.5%；实现净利润7.09  亿元，同比增长42%；每股收益0.72  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司推出每10  股派3  元的利润分配预案。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        制药主业在高基数上实现快速增长:  2009  年公司继续聚焦制药主业，制药主业收入31.5  亿元，同比增长31%。分业务来看：OTC  业务收入22.6  亿元，同比增长31%；中药处方药业务收入4.2  亿元，同比增长37%；中药配方颗粒业务收入2.1  亿元，同比增长43%；抗生素及原料药业务收入2.6  亿元，同比增长13%。分产品来看：核心产品感冒灵收入9.5  亿元，增长34.9%，增长较快主要是受益于甲流疫情；三九胃泰收入2.2  亿元，增长25%；参附注射液收入2.5  亿元，增长19%，皮炎平和正天丸收入略有下降。
        三九胃泰和正天丸将实现量价齐升:目前基本药物制度实施进展顺利，三九胃泰和正天丸将实现放量增长，我们预计三九胃泰销售收入将从2009  年的2.2亿元增长为2012  年的6  亿元。我们统计了5  个省份的基本药物中标价格，三九胃泰和正天丸中标价格均有上升。
        外延扩张扩大品类，带来新的增长点：2009  年公司收购金蟾生化，预计2010年金蟾生化收入增长40%-50%，成为新的增长点。2009  年公司收购百安制药，扩大皮肤药品类，通过品类规划将实现皮肤药系列的快速增长。2010  年公司将继续收购OTC  和中药处方药企业，将好的品种纳入三九品牌和销售体系，实现外延式扩张。
        维持目标价  31.2  元，1  季度业绩将大幅增长：公司集中发展制药主业，三九胃泰和正天丸受益于进入基本药物目录基层版，公司通过收购实现外延扩张，我们预计公司2010-2012  年每股收益为0.89  元、1.16  元、1.45  元，同比分别增长23%、30%、25%。华润重组完成后公司每年业绩都超市场预期，我们给予2010  年35  倍预测市盈率，维持目标价31.2  元，维持增持评级。我们预计公司1  季度业绩将实现大幅增长。