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医药生物行业研究报告:国元证券-医药生物行业:疫情下血制品行业影响&2020年1月批签发数据跟踪-200217

行业名称: 医药生物行业 股票代码: 分享时间:2020-02-17 22:26:05
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 常启辉
研报出处: 国元证券 研报页数: 28 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,866 KB 分享者: bj****0 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心观点
  短期影响
  除静丙外血制品,可能由于停诊、手术延迟等影响略有下降,预计会随着疫情结束而回归。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  静丙库存出清加速,预计患者需求量超过25万瓶,叠加政府、医院收储和医护人员使用,需求量预计超过100万瓶。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据批签发数据,19年11月、12月和20年1月静丙批签量分别为122.64万瓶、89.71万瓶和107.81万瓶,总计320.16万瓶,市场供应紧缺程度较为可控。
  产能征用+库存出清,企业结算价预计将提升5-8%,市场销售费用有望减少5-8%,一季度业绩增厚可期。
  中长期影响
  采浆站停止采浆,预计最快到Q2有所恢复,预计全年血浆增速将继续放缓。根据行业信息披露,2017年-2019年采浆量增速为13.8%、6.4%和7.0%。
  预计2020年下半年到2021年或因为停止采浆造成供应紧张。建议关注采浆量或存浆量丰富的、或采浆效率较高(供浆关系稳定、献浆员规律性高)的企业。
  价格市场化程度仍有待观察,结算价和销售费用调整预计提升企业利润率水平。
  大众静丙认识或有望提升,逐步开启需求,向海外血制品结构靠拢。
  投资建议:
  血制品资源属性强,以浆为王仍是核心,建议关注浆量规模较大、产能丰富的龙头企业。
  天坛生物:浆站丰富广泛、浆量资源丰富,预计2019年采浆达到1700吨,单站采浆效率仍有提升空间。预计2021-2022年永安基地和云南新厂各新增1200吨产能,同时扩充生产因子类产品。龙头资源地位稳固,具有较强的产能、效率提升空间。
  华兰生物:血液制品和流感疫苗双拳出击。血制品单站采浆效率较高,恢复能力较强;流感认知提升,市占率较高,2020年预计将有1600万支产能供应。
  博雅生物:丹霞(广东博雅)GMP认证落地,调浆和注入上市公司确定性逐步增强,或有跳跃式提升。
  风险提示:
  采浆复工不及预期、采浆量增速不及预期、市场销售不及预期、安全事故风险等。
  
  

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