◆2020年1月销量数据公布，自主、福特表现优于行业
　　2020年1月公司销量13.5万辆，同比/环比-4.6%/-30.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，自主品牌重庆长安、河北长安和合肥长安合计销量约8.1万辆，同比/环比+3.3%/-18.3%；长安福特销量1.5万辆，同比/环比+4.2%/-14.2%；长安马自达销量0.9万辆，同比/环比-27.8%/-29.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据中汽协数据，1月国内汽车销量同比-18%，公司销量增速优于行业整体水平。
　　◆自主品牌：新品周期抵消春节效应，销量延续复苏态势
　　公司自主品牌销量主要的来源重庆长安、河北长安和合肥长安合计销量约8.1万辆，同比/环比+3.3%/-18.3%。在20年春节与19年错位，1月有效工作日减半情况下，自主品牌表现强劲，优于行业。销量增量主要来自19年下半年上市的CS75plus、欧尚X7和CS55plus。20年自主将有逸动plus和UNI-T上市，继续丰富产品线。新品逐步打开沿海省份市场，长安自主本轮新品周期实现产品结构和客户结构升级，有望实现量价齐升。
　　◆合资品牌：福特受益新品实现同比增长，马自达因春节因素销量下滑
　　随着2019年12月主力SUV车型锐际上市，长安福特产品线得到补充，1月或因此受益，抵消春节影响，实现销量同比增长。2020年长安福特将有4款新车上市（3款林肯车型），销量有望边际改善。且福特本轮新品周期以高ASP车型为主，整体单车利润或改善。长安马自达产品线无增量车型，受春节效应销量同比、环比明显下滑。2020年新SUV车型CX-30的导入或有效补充产品线，为长安马自达销量提供边际增量。
　　◆维持公司盈利预测和“买入”评级
　　随着疫情逐步得到控制，新品驱动销量数据改善趋势不变。公司基本面改善在即，2020年业绩弹性或显现。维持公司19~21年归母净利润-26.7/ 34.6 / 48.7亿元，对应EPS -0.56 / 0.72 / 1.01元的预测，维持“买入”评级。（提示：若计入新能源子公司引入战投事项和出售CAPSA股权预计产生的收益，我们预测2020年公司净利润或增厚至71亿元。）
　　◆风险提示：
　　1.车市复苏不及预期；2.新品销售不及预期；3.子公司处置事项不及预期。