通胀暂时低于预期--2010年2  月份主要经济数据预测及政策分析投资要点：
        结论或投资建议：2  月份将形成高投资和高出口并存的格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于食品价格涨幅低于预期，我们将2  月份CPI  涨幅调低至2.4％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受信贷增长率回落的影响，M1  增长率将开始趋势性回落。
        鉴于3  月份仍然有大量的央票和回购到期，3  月份仍存在上调存款准备金率的可能。如果CPI  低于预期，加息预期会进一步减弱，但考虑到未来几个月通胀不断上行的事实，我们维持未来3  个月加息1  次的判断。人民币升值大势所趋，但升值的方式是恢复此前的升值之路，或者可能通过扩大人民币汇率的弹性（例如将人民币对美元汇率的双边波动范围从0.5％扩大到0.7％）来完善人民币汇率制度，通过类似2005  年7  月份那样再搞一次性升值有很大弊端，实施的可能性不大。
        原因及逻辑：3  月份公布的增长、通胀和金融数据是2010  年中国经济开局的第一次全面展现。增长方面值得关注的是投资和出口。预计在2  月份将形成高投资和高出口并存的格局。预计1-2  月份投资增长29％，2  月份出口增长38.3％。由于进口增长速度明显高于出口，顺差有可能大幅度下降，预计2  月份的顺差将下降到40  亿美元左右。