投资要点：    
        年报显示，净利润14.57  亿元，同比增加1.26  亿元，增幅为9.44%；基本每股收益0.58  元，同比提高0.05  元；每10股派2元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】略低于我们之前的估计，但是基本符合。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        09年贷款总额增速66.54%，生息资产的增速更是达到68.63%。而净利息收入增长为22.94%。规模扩张是业绩增长的主要动力。    
        凈息差比08年下降66BP至2.81%，但是4季度凈息差企稳回升达到2.9%，  2010年凈息差的进一步回升可以确认。  
        09年高速的放贷，极大的消耗了资本金。资本金充足率和核心资本金充足率，分别由年初的16.15%和14.6%下降至10.75%和9.58%。实现了不良贷款率的单降，未来资产质量状况值得高度关注。    
        考虑到增发因素，我们预计宁波银行2010-2011  年净利润为20.43/28.52  亿，每股收益为0.70/0.97  元，每股净资产分别为5.56/6.17  元。当前股价对应2010  年PE  和PB  分别为22和2.77倍。给予"谨慎增持"评级。